零售多元零售时代新价值

　　多元零售时代：创新业态已成为改变零售市场格局的决定性力量

　　近年来伴随着社会经济的迅速发展，中国新流通体制逐渐成型，网络零售、生鲜超市、购物中心等新业态在城市中纷纷涌现。创新业态已成为改变零售市场格局的决定性力量。

　　网络零售：社会经济变革助推国内网络零售浪潮来临

　　网络零售作为零售行业的新兴业态，正在深刻影响传统百货及超市行业的发展。政策扶持、主力消费群体扩大以及社会技术变革都将助推国内网络零售浪潮来临。规模、供应链、物流、信息系统是决定国内B2C公司核心竞争力的关键驱动因素。

　　生鲜超市：行业前景广阔，生鲜优势助力企业跨区域扩张

　　随着国内政府大力推进"农超对接"，超市将会逐步取代农贸市场成为中国城市生鲜流通和经营的主渠道，生鲜运营的创新业态也将有效突破中国现有的流通体制，帮助超市企业成功跨区域扩张，在生鲜超市这一创新业态中将会产生"中国的沃尔玛"。

　　购物中心：传统百货模式面临瓶颈，购物中心化趋势明显

　　由于消费需求的变化，单店发展的传统百货业模式已经遇到瓶颈，购物中心的业态更能满足消费者一站式消费需求，各地购物中心和城市综合体蓬勃发展，整体商业面积成几何数上升，百货公司购物中心化趋势明显。

　　重点公司推荐：看好业态创新能力强、管理能力优秀的公司

　　我们看好在业态创新能力强、管理能力优秀的零售公司，建议重点关注：网络零售业态，看好在规模、供应链、物流、IT系统领先的苏宁电器；生鲜超市业态，推荐生鲜运营能力强、公司外延扩张加速的永辉超市。购物中心业态，建议重点关注在购物中心经营优势显著的百联集团、定位社区购物中心的天虹商场。

　　风险提示：经济增长大幅低于预期； 网络零售对传统零售业的冲击；部分零售企业异地扩张速度较快，面临短期扩张风险。