电商、文化、旅游 新兴消费“新三角”

　　在“十二五”规划中，经济增长的“三驾马车”序列出现了重大调整，消费排在了投资、出口的前面，这意味着促进消费、扩大内需将成为“十二五”期间我国调整经济结构的重要方式。

　　据统计，中国人均GDP已近4000美元，消费潜能处于快速释放期。随着信息技术发展以及大众对消费需求的提升，新兴的消费模式受到市场关注，比如电子商务、文化消费、旅游消费。

　　“网购”成潮流

　　老徐：现在，周末宅在家里几乎成了常态，买什么都可以在网上搞定。而且，网购这种方式也潜移默化地改变了大家的购物习惯。你看现在，电子商务已经出现了好几家上市公司，京东商城、凡客诚品也准备登陆纳斯达克。

　　老刘：你看得比较透彻啊。相对于传统模式，电子商务极大地提高了交易效率，拓展了交易渠道。“十二五”期间，电子商务将被列入战略性新兴产业的重要组成部分。内贸“十二五”规划中明确：到2015年，电子商务交易额从2010年的4.5万亿上升到12万亿；网上购物零售额规模从2010年的5131亿上升到2万亿，年均复合增长率分别为22%、31%。

　　老徐：一些有实力的传统百货类公司，也开始“触电”，但它们能拼得过那些电商大佬吗？

　　老刘：传统零售商“触电”优势还是比较明显。首先电子商务无法取代线下传统零售，只有标准化程度高、价格适中的产品适合线上销售。其次电子商务企业盈利能力并不强于传统销售，京东和淘宝仍未实现盈利，主要原因是传统零售店面租金约占销售比例3%-5%，电子商务虽然节省了租金，但在仓储配送上却支付高昂费用，约占销售比例9%-14%。最后，传统零售企业在供应链的前端采购、仓储管理、支付结算和售后分析方面更有优势。今年，苏宁易购成为电商行业里的黑马，就是明证。天虹商场（002419）、百联股份（600631），焦点科技（002315）也在积极行动。

　　文化消费正当时

　　老徐：目前，文化传媒板块受到市场热捧。我仔细看了一下中央的文件，其中明确提出要扩大文化消费。文化消费这个概念没怎么听过，到底是个啥？

　　老刘：其实，文化消费也不算是个新鲜名词，只是平常我们不常提而已。它主要包括阅读、教育、文化娱乐、体育健身等方面，是文化产业发展的基础。中央提出，要推动文化产业成为国民经济支柱性产业，首先应当提升全国城乡文化消费成为国民消费“支柱性需求”。

　　我查阅了关于文化消费的两组数据：一组是根据相关部门测算，2010年我国文化消费总量在1万亿元左右，到“十二五”末，这一数字将达到1.5万亿元；另一组是根据国际经验，按我国当前人均GDP为4000美元测算，文化消费总量应当在5万亿元左右。这说明文化消费的市场空间还很大。

　　老徐：展望明年，文化传媒板块投资价值还是很大的嘛。

　　老刘：我认为，从宏观来看，明年随着国家相关的具体扶持政策陆续出台，文化产业的发展将得到快速提升，该板块受追捧或许是常态。从子行业来看，影视动漫、新媒体等领域发展潜力更大。

　　现在，像华谊兄弟（300027）正在加紧建设电影院、文化城；华策影视（300133）与浙江海宁市政府合作建中国武侠影视基地；凤凰传媒（601928）计划大力建设文化mall，这些文化场所都将是文化消费的主力军。如果这些项目都能成功运作，相关公司的股价肯定会继续坚挺。

　　“闲人”不差钱

　　老徐：我看到一个券商的报告上说，2011年我国国内旅游人数有望达到23亿人次，同比增长9%；国内旅游收入1.4万亿元，增长12%。国人的旅游消费在未来五年将有大幅增长。我大概明白旅游消费指什么，但严格来说就说不清楚了。

　　老刘：旅游消费是指人们在游览过程中，通过购买旅游产品来满足个人享受和发展需要的行为，它包括保健性旅游消费，基础性旅游消费，文化性旅游消费，享乐性旅游消费和纪念性旅游消费。

　　目前，旅游已进入大众时代了。旅游产业的发展也纳入了国家“十二五”规划。十七届六中全会还专门指出，促进旅游产业与文化产业融合。而且，酝酿已久的《旅游休闲发展纲要》有望明年年初出台。中国社会科学院称，“十二五”期间，或将迎来中国休闲相关产业加快发展的黄金期。

　　老徐：现在，海南在搞国际旅游岛，三亚那边还设了一个免税店，听说经常被挤爆。

　　老刘：的确，国人越来越热衷购买奢侈品。《世界奢侈品协会2011年官方报告蓝皮书》显示，2010年2月初至2011年3月底，国内奢侈品市场消费总额已经达到107亿美元，而同期国人在欧洲市场购买奢侈品消费累计近500亿美元，是国内市场的4倍之多。而自海南离岛免税实施以来，中国国旅（601888）三亚免税店成为最大受益者。拒不完全统计，截至10月20日，三亚免税店6个月以来共接待了188万游客，完成57.3万笔交易。

　　老徐：那该如何把握旅游行业的投资机会呢？

　　老刘：从价值投资角度看，在内在市场机制作用与外在政策导向的双重刺激下，国内行业龙头企业，如产业链布局合理的中青旅（600138），品牌和资源优势明显的华侨城A（000069）等值得长期关注。从政策投资角度来看，文化旅游存在巨大的机遇。宋城股份（300144）、华侨城A、峨眉山A（000888）等相关个股将受益。