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　　上海家化平安矛盾激化 费用压缩被指有损成长性

　　2012年上半年，上海家化的营销类费用基本上没有增加，没有呈现与收入相匹配的增速

　　【财经网专稿】记者 陈予燕 上海家化(600315.SH)2012年三季报销售费用增速慢于收入增速，销售费用率同比下降4.23个百分点至31.64%。有投资者指出，其费用压缩之举有损未来业绩成长性。

　　而上海家化费用压缩被指自平安入主上海家化之后。2011年11月15日，平安旗下的平浦投资斥资51.09亿元受让家化集团100%股权，成为上海家化的第一大股东，控股比例为29.2%。“作为家化的员工，希望新股东进来能够给企业带来好的发展机会，可是我们却感觉到，改制以后，市场投入减少了，陈列费用减少了、进场费用减少了，上面告诉我们压缩费用，可是销售目标却增长两位数。”有自称上海家化的员工对葛文耀微博进行评论。

　　11月19日，上海家化董事长葛文耀在新浪微博上公开指责平安：“三月份开始，面对平安的无理和压力，激发我只有把上市公司业务做得更好……”“平安进来前，在‘权益变动书’中向证监会保证要尊重上市公司的独立性，你收购的是集团，只是间接拥有上市公司27.5%的股份，我这董事长代表广大股东利益。”。2012年上半年，上海家化的营销类费用基本上没有增加，没有呈现与收入相匹配的增速。2012上半年销售费用中的营销类费用为5.07亿元，同比仅增1000万元，增幅2%，收入增长22%；而2011年，营销费用同比增长22%，2010年39.5%。

　　不过，国信证券研究员李世新则认为，上海家化2012年三季报销售费用增速慢于收入增速，数据背后需要仔细拆分，不能以此来判断上海家化今年业绩就是靠降费用来驱动，未来业绩增长不可持续。“家化前三季度的费用率下降和结构调整及经济形势判断有关，我们的观点是公司的费用率进一步下降概率很小，且费用投入上会向公司重点扶持品牌倾斜，未来业绩的增长是可持续的，且费用投入效率较2011年是逐步提升的。”

　　(证券市场周刊供稿)

　　【作者：【财经网专稿】记者 陈予燕 】