暴跌89%！昔日“中国最年轻富豪”，再遭重击

先是高管、实控人被刑拘，现在又摊上了官司，被索赔76.62亿元......

2019年，对于上市公司恺英网络（002517）而言，真是太难了。

今日（12月24日）开盘，恺英网络再度被封死跌停，随后盘中跌停被撬开。截至收盘，仍大跌超2.6%，总市值仅剩55.97亿元。意味着，索赔金额已经超过上市公司总市值。

据财报显示，2018年，恺英网络的净利润为1.74亿元，需要花44年才能赚到近77亿的赔偿金。

而截至2019年9月30日，恺英网络的货币资金为8.22亿元，即便全部用于偿还索赔款，还是远远不够。

又遭“黑天鹅”，或面临77亿的天价索赔

12月20日，恺英网络发布公告称，其控股子公司浙江九翎收到代理律所提供的《传奇IP开庭陈述》，该案件已于仲裁庭开庭审理，庭审期间传奇IP（ChuanQi IP Co., Ltd.，即传奇IP株式会社，简称“传奇IP”）主张：截止至2019年12月18日，浙江九翎应向其支付人民币76.62亿元。

来源：恺英网络公告

这宗诉讼背后是，围绕传奇IP的纷争。

据媒体报道，相当长时间二者在传奇IP的问题上，都相安无事。但2015年前后，随着手游市场的兴起，传奇IP株式会社不再满足分成收入，转而直接介入授权业务，由此与浙江九翎发生了纠纷。

2018年年底，浙江九翎收到韩国商事仲裁员送达的《仲裁申请》。传奇IP株式会社认为，浙江九翎未能根据《许可协议》的约定支付最低保证金（部分）、月度分成款和一次性奖励金等共计约1.71亿元。

2019年5月，传奇IP主张：浙江九翎应向其支付约25.06亿元。如今，这一索赔额度再度上升，金额窜升至76.62亿元。

恺英网络表示，截至公告日，本次仲裁事项仍处于审理过程中，传奇IP的上述主张需以韩国商事仲裁院的最终裁决为准。

传奇实控人被捕

雪上加霜的是，恺英网络的实控人已被公安机关逮捕。

今年5月6日，恺英网络公告称，公司控股股东、实控人、原董事长王悦因涉嫌操纵证券市场罪被上海市公安局刑事拘留。

6月12日，恺英网络进一步公告，王悦被正式逮捕。

值得注意的是，在此之前，王悦被看作是行业内的传奇人物。

早在大学期间，市场传言王悦没毕业便赚到几百万的第一桶金。2011年，王悦开始做网页游戏，随后推出《蜀山传奇》。

后来，恺英网络还打造出全球流水超11亿美元的《全民奇迹MU》及知名的《蓝月传奇》。

2015年，恺英网络作价63亿元借壳泰亚股份登陆A股。

2016年，王悦以70亿元的身家与滴滴创始人程维一同入选“2016年胡润全球富豪榜”，成为中国最年轻富豪。

同时，恺英网络的多名高管也被公安机关调查。

今年4月23日，恺英网络副总经理冯显超，因涉嫌个人经济犯罪正接受公安机关调查。

5月，恺英网络总经理兼财务总监陈永聪，因涉嫌操纵证券市场罪正接受公安机关调查。

接任王悦担任董事长职位的金锋，也难逃被调查的命运。

10月26日公告称，公司董事长金锋因涉嫌内幕交易罪被上海市公安局逮捕。11月14日，恺英网络再度披露，金锋已在上海市公安局办理取保候审手续。

资料显示，金锋于2018年1月起任浙江盛和网络科技有限公司总裁及CEO；于2018年7月至2018年9月任恺英网络副董事长。曾带领团队创造国内家喻户晓的“蓝月”系列等重磅IP。

对于金锋被捕的消息，恺英网络称，本次立案调查事项系针对金锋个人的调查，公司经营管理目前不受影响。

但恺英网络的财报显示，前三季实现营收15.04亿元，同比下降13.31%；归母净利润为7134.12万元，同比下降85.51%。

总市值已蒸发89%

一系列“黑天鹅”事件，也让恺英网络的二级市场表现受到冲击。

截至今日盘后，恺英网络股价报2.60元/股，较2015年的高点已跌去88.7%（后复权），总市值更是已蒸发400多亿元。

实际上，自2017年年末开始，恺英网络的股价呈现十分明显下滑趋势，但令人不解的是，其股东人数却从2017年年底的2.22万户暴涨至2019年9月30日的7.58万户。

从前十大流通股东来看，恺英网络实控人王悦为该公司最大流通股东，持有1.15亿股，占公司总股本的5.36%。而前十大流通股东合计持股比例为30.51%，这意味着恺英网络的流通股份较为分散。

另一方面，从机构投资者来看，截至2019年9月30日，机构合计持有恺英网络20%的股份，这一数字相对于去年同期增长了近18%，但仍然偏低。

结合恺英网络的股价走势来看，投资者亏钱的可能性极大，由于机构投资者占比较低，这也说明“韭菜们”在互割。

而最近一个月，恺英网络没有登上龙虎榜，说明恺英网络交易并不活跃。种种迹象表明，其背后风险较大。

有游戏股已暴涨190%

为何股价越跌，股东越多？

或许还有一个原因，投资者看中的是恺英网络目前所处的游戏行业未来的前景。

来源：海通证券研报

根据游戏工委数据，2019 年国内游戏市场规模为 2308.8 亿元，较2018年同比增长7.7%；用户规模为 6.4 亿人，较2018 年同比增长2.5%，其中移动游戏市场规模为 1581.1 亿元，同比增长了18%。

整体行业和移动游戏规模相较上一年均出现回暖，海通证券认为这主要与游戏版号放开，年初至今众多优质游戏陆续上线变现有关。

由于5G正式商用，新应用场景即将进入密集探索期。面向消费者的互联网应用正处于4G向5G挺近的科技周期新旧动能交替期。因此，兴业证券也认为基于5G的新应用，游戏行业的未来非常值得期待。

实际上，国内外大厂云游戏布局相继展开，云游戏发展有望带来新增市场空间，游戏研发商受益。

今年11月，Google正式启动云游戏服务Stadia，这项服务可使玩家无需下载游戏，就可以在手机、浏览器等多个平台游玩电脑和主机游戏。

正在搭建云游戏技术平台的三七互娱（002555）今年以来，股价一路飙升，年内涨幅已达到190.81%。俨然成为一只游戏大牛股。

受益于云游戏概念，游戏板块股价集体大涨，恺英网络也曾录得两个涨停。

需要注意的是，由于高管、实控人先后入狱，如今又面临天价索赔，业绩下滑，恺英网络的发展仍存在着诸多不确定风险。

撰文/制表：全小景