一只债券玩出花，被列负面全怪它？北大校企未名医药4次成老赖

如今，因为公司盈利能力大幅下滑，子公司仍未复产，股东纠纷仍未妥善解决，控股股东股权全被冻结等诸多问题，联合评级将公司评级展望调为负面。

而未名医药困境的背后，则是号称北京大学三大产业集团之一的未名集团，如今已四次成为“老赖”，实控人潘爱华更是被法院限高18次……

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由来已久的“负面”

12月25日，山东未名生物医药股份有限公司（以下简称“未名医药”，002581.SZ）发布公告称，联合信用评级有限公司（以下简称 “联合评级”）将未名医药及其发行的“17未名债”移出信用评级观察名单。同时，确定公司主体长期信用等级为AA，评级展望为“负面”。

公告显示，未名医药存续期债券“17未名债”于2017年9月22日在深交所公开发行，发行规模为8亿元，发行期限为5年(3+2)，无担保。

据官网介绍，未名医药控股股东为北大未名生物工程集团有限公司（以下简称“未名集团”），成立于1992年，号称北京大学三大产业集团之一，总部位于北京圆明园北面的北京北大生物城，是一家重点投资生物医药、生物农业和生物服务的企业，实控人为潘爱华。

此次联合评级将未名医药列入“负面”，并非首次发出警报。

早在去年年底，即2018年12月21日，未名集团所持有的未名医药股份就已被福建省厦门市湖里区人民法院全部轮候冻结。当时，公司参股子公司北京科兴生物制品有限公司(以下简称“科兴生物”)处于非正常经营状态，子公司山东未名天源生物科技有限公司(以下简称“未名天源”)停产搬迁，公司2018年业绩大幅下滑。

当时，联合评级决定将公司及“17未名债”的相关评级列入可能下调信用等级的评级观察名单。

2019年6月22日，鉴于上述问题仍未得到解决，联合评级决定继续将公司及“17未名债”列入观察名单。

此次公告中，联合评级指出，2019年1-9月，未名医药营业收入同比下降11.86%，剔除投资收益后，公司经营业绩处于亏损状态。此外，截至公告出具日，未名天源仍未复产，公司与科兴生物的纠纷仍未解决，未名集团所持股权仍全部被司法冻结。

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就是这么“高调”！

虽然未名医药只有“17未名债”一只债券，但却被它玩出了花样，创造了中国债市历史上一个另类“第一家”。

这就要从8月27日，未名医药发布的一份《关于购买债券暨对外投资的公告》说起。公告称，未名医药拟通过不超过1亿元闲置自有资金，购买不超过100万张(含)“17未名债”（112593.SZ）债券，购买价格为80元/张，略高于当时的市场价格。

据小债了解，购买自家发行的债券，行业内本不是新鲜事，但发布公告满世界说的却不多。

对于这次“高调”操作，未名医药给出的解释是，“通过适度的债券投资，可以提高公司资金使用效率，获得一定的投资收益，有利于进一步提升公司的整体收益，为公司和股东谋求更好的回报。”

《21世纪经济报道》对此有分析指出，以略高于市场交易的价格购买自身发行的债券，能起到维稳的作用，有助于提高市场信心。但同时投资者担心，这有可能引发大量的债券发行人效仿，存在恶意逃废债的嫌疑。

当时，未名医药承诺，债券回购完成后，将及时披露相关信息。但如今4个多月已经过去，仍然没有看到债券回购完成的相关公告，未名医药到底有没有回购债券呢？小债很好奇。

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实控人、子公司，都是坑

就在“高调”回购自家债券的几天前，8月24日，未名医药曾发布公告，称公司控股股东未名集团所持该公司的股份被法院轮候冻结。

公告显示，未名集团持有未名医药1.76亿股，占该公司股份总数的26.73%，目前未名集团持有的股份已全部被法院冻结及轮候冻结。

这样的股权冻结公关，未名医药迄今已发布很多次，最近的一次是在12月18日。

另据天眼查显示，未名集团至今已被法院四次列为失信被执行人，也就是俗称的“老赖”。

而未名集团实控人，也是未名医药实控人的潘爱华，已被法院发出18次限制消费令。还有比这个次数更多的实控人吗？

据公开资料显示，潘爱华曾任北京大学教授，其通过海南天道投资有限公司持有未名集团60%的股份，北京大学持股40%。

联合评级的公告显示，此次未名医药被联合评级列入“负面”，除了“坑儿子”的未名集团外，还有“坑爹”的参股子公司科兴生物。

为此，未名医药还曾陷入“打架门”事件，北大生物城上演“全武行”，轰动一时。（想要了解此次事件的详细因果，可关注债市观察（bondreview）回复关键字“未名”获得详细报道。）

据《中国证券报》报道，此次冲突源于对公司核心资产科兴生物控制权的争夺。彼时，潘爱华曾表示，“要实现成为中国最大的疫苗企业，北京科兴（即科兴生物）是重要的一部分。把现有的三款疫苗做好，北京科兴的营业收入将是百亿元。”

但是，从联合评级给出的“负面”可知，科兴生物的纠纷至今仍未得到妥善解决。

前有股权被轮番冻结，四次成为“老赖”，实控人面临变更的未名集团，后有一番“武斗”纠纷仍难解的科兴生物，未名医药被列入负面之后，未来的路将走向哪里？欢迎在下方留言评论。