制药板块业绩前瞻：2家公司亏损超20亿 行业利润增速放缓

统计数据显示，截至3月4日，A股制药行业公司发布业绩快报的共有94家，其中有5家为新上市公司，这些公司由于成本费用管控上的差异而出现了业绩分化；剩下的89家制药公司中，有六成以上的公司2019年净利润同比增长。

另外，有多家制药公司2019年归母净利润发生亏损，其中亏损最多的誉衡药业和亚太药业均有20亿元以上的亏损额。

在营收增长的制药公司中，有14家出现增收不增利的现象。

从公布2019年业绩快报公司的整体水平来看，制药行业的合计营收较2018年同比增长7.6%，但归母净利润却同比下滑19.35%。剔除因商誉减值等偶发性事项导致亏损额超过10亿元的公司后，制药行业公司业绩快报的归母净利润同比增长1.24%。

六成以上制药公司净利润增长

除新股以外，目前A股制药行业中共有89家公司发布2019年业绩快报。其中，有67家公司营业收入同比增长，57家公司归母净利润增长。

从收入增幅来看，排在前三位的分别是同和药业、普利制药和天宇股份。

其中，同和药业2019年实现营业收入4.13亿元，同比增长54.63%；实现归母净利润4830.93万元，同比增长96.93%。

普利制药2019年实现营业收入9.52亿元，同比增长52.52%；实现归母净利润3亿元，同比增长65.47%。

天宇股份2019年实现营业收入21.11亿元，同比增长43.88%；实现归母净利润5.83亿元，同比增长256.13%。

天宇股份同时也是归母净利润增幅排名第一的公司，排名第二和第三的分别是振东制药（增幅为207.87%）和兴齐眼药（增幅为182.5%）。

多家制药公司发生亏损，誉衡药业、亚太药业亏损超20亿

统计数据显示，截至3月4日，共有3家公司2019年的经营业绩实现扭亏为盈。

根据公开资料，福安药业、信邦制药和振东制药业绩扭亏的一个主要原因均在于2018年报告期内计提了大额商誉减值，公司当年利润水平受到严重影响。其中，福安药业计提商誉减值准备6.07亿元，信邦制药计提商誉减值准备15.37亿元，振东制药计提商誉减值准备1.46亿元。

与之相反的，有7家公司的经营业绩在2019年发生亏损，包括：康芝药业、嘉应制药、莱美药业、精华制药、吉药控股、亚太药业和誉衡药业。

上述公司亏损原因包括商誉减值、应收账款减值、在建工程减值以及费用增加等。

其中，亏损额超过20亿元的公司包括誉衡药业和亚太药业。

根据业绩快报，誉衡药业2019年实现营业收入50.53亿元，同比下降7.81%；归母净利润亏损25.64亿元，同比下降2136.43%。原因主要系报告期对商誉、应收款项等计提减值准备、终止重组人胰岛素代理协议产生违约金等。

亚太药业实现营业收入7.09亿元，同比减少45.84%；归母净利润亏损20.69亿元，同比减少1095.57%。主要原因包括：报告期内，亚太药业失去对上海新高峰生物医药有限公司及其子公司的控制，且该公司无法恢复正常经营，确认投资损失约12.4亿元。另外，亚太药业计提资产减值准备金额约为6亿元，本期财务费用、折旧费用、水电气等费用增加。

14家制药公司增收不增利

根据数据统计，剔除经营亏损的公司后，共有14家制药行业公司2019年业绩出现增收不增利的状况。

其中，永安药业实现营业收入13.7亿元，同比增长36.31%；实现归母净利润8876.6万元，同比下降50.29%。公司营业收入增加主要系2018年底收购并控股凌安科技，2019年凌安科技全年的数据纳入合并所致。本报告期内牛磺酸销量下滑，价格回落，毛利率下降导致了公司净利润减少。

东诚药业实现营业收入30.22亿元，同比增长29.56%；实现归母净利润1.54亿元，同比下降44.94%。主要原因系2019年公司预计对中泰生物制品有限公司70%股权资产组及烟台东诚大洋制药有限公司资产组合计计提商誉减值准备约1.71亿元，以及公允价值变动损失增加5,473.36万元。

太安堂实现营业收入40.13亿元，同比增长21.05%；实现归母净利润9613.54万元，同比下降64.51%。主要原因系报告期内公司财务费用、市场推广费用、人工成本、运费成本等增加。

新股业绩出现分化，费用管控是关键

根据统计发现，制药行业上市的新股中出现了较为明显的业绩分化现象。

新诺威和博瑞医药2019年业绩快报的归母净利润增速分别为21.84%和51.88%，均超过同期营业收入的增长速度。主要原因是公司在发展营收的同时，成本、费用控制良好，综合毛利率有所提高。

另一方面，美迪西和微芯生物的2019年业绩快报显示，公司营业收入均实现良好增长，但由于各项费用增加较多，美迪西的利润增长远低于营业收入的增长，而微芯生物出现增收不增利现象。

泽