茅台三季度净利润翻倍 提价效应还将显现

　　核心提示：分析人士认为，9月1日起，茅台率先宣布提高出厂价，而二季度以来自营店的陆续开业也促成了三季度净利润的高增速。目前来看，茅台完成全年营收增长51%的规划目标应该游刃有余，在行业景气度整体有所下行的背景下，贵州茅台的增长确定性仍然较高。

　　新华08网上海10月26日电 (记者王淑娟)“A股第一高价股”贵州茅台(600519.SH)26日发布的2012年三季报显示，今年前三季度，贵州茅台净利润已跨过百亿元大关，并超过2011年全年业绩水平。其中，第三季度就实现净利润34.24亿元，同比大幅增长106.05%。

　　分析人士认为，9月1日起，茅台率先宣布提高出厂价，而二季度以来自营店的陆续开业也促成了三季度净利润的高增速。目前来看，茅台完成全年营收增长51%的规划目标应该游刃有余，在行业景气度整体有所下行的背景下，贵州茅台的增长确定性仍然较高。

　　——三季度净利润大幅增长106%

　　贵州茅台三季报数据显示，1-9月公司共实现营业收入199.31亿元，同比增长46.10%；归属于母公司所有者的净利润为104.20亿元，同比增长58.62%。其中，7-9月份就实现净利润34.24亿元，同比增长106.05%。

　　面对业绩的大幅增长，贵州茅台表示，这主要得益于销量增加及产品调价。事实上，为了确保全年收入增长51%的目标，贵州茅台自今年9月1日起，就率先上调部分产品出厂价格，平均上调幅度约为20%-30%。

　　在行业景气度整体下行的背景下，贵州茅台成为今年A股市场上第一个公开宣布提高出厂价的上市酒企。虽然提价对贵州茅台的第三季度业绩仅贡献了一个月，但华创证券分析师薛玉虎认为，9月份茅台的提价对于三季度的贡献不容小觑，提价会导致经销商提前进货，从而使公司较早获得了提价带来的好处。

　　而中投证券认为，自营店、提价放量等效应共同促成了茅台上市以来第三高的单季营收增速，茅台三季度营收增速74.7%，仅次于2008年二季度和2011年四季度。上半年30家开业的自营店在三季度发力，按每家自营店30吨的量估算全年有930吨，假设三季度实现500吨销量，则贡献了近20%的营收增长，9月份提出厂价30%也贡献了近20%的增长。

　　——基金重仓 全年业绩有望继续超预期

　　截至25日收盘，贵州茅台收报于246.07元。三季报公布后，26日贵州茅台以248.72元高开，但早盘盘中经过一波涨幅之后，又出现了回落，跌幅一度超过2%。截至26日早盘收盘，贵州茅台收报于241元，下跌2.06%。

　　“茅台的股价在9月份提价之后就已经反映了，三季度的业绩实际上并没有超过市场预期，所以股价高开之后又有所回调。”薛玉虎表示。

　　不过，作为“A股第一高价股”，贵州茅台今年以来的股价曾创下266.08元的历史新高。尽管当前经济形势具有一定不确定性，白酒行业整体景气度也不复当年，但业内人士对贵州茅台保持稳定成长性仍充满信心。

　　数据显示，截至三季度末，共有237只基金重仓贵州茅台，茅台成为重仓市值和重仓基金数的“双料”冠军。

　　湘财证券的报告指出，三季度茅台销售费用大幅增加显示公司加大了市场建设投入以应对经济低谷和需求低迷，而其819元的出厂价和一批价1400元左右的差价空间是其与经销商共度经济低谷的保证，也是其未来持续提价的空间。

　　“贵州茅台以其独一无二的稀缺资源、健康营销和团购营销等方式已经奠定了其白酒业至少五年内没法撼动的品牌地位，依然看好今年茅台的表现。”湘财证券表示。(完)