医药巨擘带头押宝民营医院 年利润率最高达30%

　　民营医院

　　“以零售业起家的开元投资因投资了一个民营医院，昨日已是第二个涨停板，随着政策红利尤其是配套举措的逐步出炉，相信越来越多的药企会基于抢占8万亿健康服务业份额以及打通上下游的考虑，布局民营医院。”国内一家券商的行业分析如是说。

　　与开元投资一样，近期因投资佛山禅城中心医院的复星医药股价亦攀上两年来新高，这一意在华南打造民营医院集群的P E向来被认为眼光独到，就在其宣布收购禅城中心医院后几天，国务院即印发了《关于促进健康服务业发展的若干意见》。

　　事实上，与开元投资、复星医药一样，对医院投资情有独钟者并不占少数。据南都记者不完全统计，目前A股医药板块中，涉及医院业务的上市公司已经多达数十家。包括白云山、华润三九、独一味、金陵药业、武汉健民、马应龙、千红制药、双鹭药业)等多家药企先后进入了医疗机构并购的大潮之中。

　　医药P E巨擘带头押宝

　　“医院业务已经纳入我们的战略业务，事实上在拿下佛山禅城中心六成股权之前，我们已经收购了广州南洋肿瘤医院有限公司。”复星医药一位内部人士如是向南都记者说。

　　复星医药方面并未透露其押宝华南民营医院的进一步计划，不过，该公司董事长陈启宇告诉南都记者，复星医药将在华南打造民营医院集群。“相信此次并购将为公司医疗服务板块的后续发展打下更好的基础。”陈启宇如是说。

　　作为国内医药PE的领军企业，复星医药此前的对外投资，主要聚焦于原料药和成药的制造领域。但自2009年以战略投资者身份进入当时尚未登录A股的医疗检测服务机构迪安诊断开始，逐渐拉开复星医疗产业布局的大幕。据悉，这笔投资让复星医药赚得盆满钵满：迪安诊断自上市以来，股价从30多元升至昨日收盘时的60元以上。

　　尝到甜头的复星医药随后继续加大对民营医疗结构的投资力度。2009年末该集团通过二级市场购入纳斯达克上市公司美中互利股份，这家公司在华开设提供高端医疗服务的和睦家医院。依照复星医药给南都记者的说法，截至目前，复星医药已是和睦家医院的第一大股东。

　　2011年，复星医药再度收购国内民营医院———安徽首家肿瘤专科医院济民肿瘤医院以及湖南岳阳广济医院，2012年他们又与宿迁钟吾医院正式签订合作协议，由此拿下该院55%的股权。此次在短短一个月内再拿下广东两家民营医院，预计复星医药2014年公司医疗服务板块收入规模将在10亿元左右，净利润约1.5亿元。

　　药企现“从医”热

　　在复星医药的带头下，药企投资医院的热度已在逐年升温。

　　与复星医药一样，独一味是今年医药类上市公司中加速布局医院的代表。其先是于今年年初斥资1 .2亿元拿下四川红十字肿瘤医院肿瘤中心15年85%经营收益权，随后又在今年年中拿下了四川3家医院100%股权。

　　据南都记者不完全统计，目前国内A股市场中，已经并购有医院业务的制药类上市公司已多达数十家。除了上述两家公司之外，目前包括马应龙、金陵药业、三精制药、华润三九、三九脑科医院、武汉健民、益佰制药、双鹭药业、康美药业均已设有医院业务。此外，包括白云山在内，多家目前正在大力发展大健康产业的医药区域龙头也在积极布局这一市场。

　　白云山董事会秘书庞建辉在接受南都记者采访时就指，其控股股东对发展医院业务早有设想，正在稳步推进。“我们集团此前已经与以治疗白癜风等皮肤病着称的喀什维吾尔医院等合作，投资成立了白云山维医医疗机构。这是我们首次介入医院业务，有望成为上市公司新的业务增长点。依照目前的规划，这个医院将从新疆引入广东，前期在广东进行布局。”依照庞建辉的说法，这将是广药白云山集团布局大健康产业的重要组成部分。

　　华润医药副总裁方明在接受南都记者采访时亦指，华润也已注意到复星近来一系列布局医疗服务业的动作，称接下来包括华润的国内很多医药公司都会有相关动作。

　　非公立医院天花板仍存

　　上述迹象显示，对医疗服务领域的投资布局正成为药企的新想象空间。

　　由于原材料价格上涨，外加药品价格管控，国内制药企业利润率已经有所下滑。以零售数据为例，马应龙2012年药品零售业务即出现了9.62%的下滑。而依照此前公开的报告，民营医院年利润率高者可达30%左右。

　　不过，也有分析人士向南都记者表示，目前公开可查的药企涉足医院的投资数据显示，盈利者依旧是少数。

　　中国医院协会副秘书长庄一强在接受南都记者采访时坦言，药企之所以成为布局医院的主力，除了近来持续的扶持政策外，一个重要的考量就是产业链上下游的整合。依照研究机构出具的报道，在国内药品销售市场上，医院占据了80%的份额，这对制药企业而言，医院这一下游产业对制药企业至关重要。

　　尽管拥有多种利好，药企投资民营医院的发展道路依然面临诸多现实考量。首先面对的考验即完成收购之后，对医院管理“零经验”的药企如何平衡医院运营收支并维持上下游价值链的整合。另一个不容回避的问题是，在现有医疗体制下，非公立医院的成长空间依旧存有诸多束缚，药企不可避免要与公立医院展开竞争。此外，医药漫长的投资回报周期，也在一定程度上影响着药企们“从医”的步伐。

　　“从此番出炉的政策来看，包括税赋、科研等方面，民营医院在争取与公立医院公平竞争方面，又有新的突破。但不容否认，所谓的非公立医院发展的玻璃门和天花板依旧存在。”庄一强最后如是说。