乳企粉饰业绩忙:贝因美靠补贴 三元股份百亿买理财

　　贝因美连续两年所获政府补贴超净利 制图：中国网财经

　　受制于原料成本持续上涨、消费者对国产乳品信心不足等因素，眼下国内乳企的日子并不好过。从已经披露年报的上市乳企表现看，虽然多数企业在2015年净利出现了上涨，但这份看似靓丽成绩单的背后，动辄数亿元的政府补贴等“粉饰”财报的手段可谓是立了大功。

　　补贴救命：贝因美连续两年政府补贴超净利

　　截至4月19日，包括伊利股份在内的8家A股上市乳企交出了2015年业绩答卷，其中净利润出现下滑的仅光明乳业一家。而皇氏集团实现了144.67%的增长，麦趣尔、贝因美紧随其后，涨幅分别达到了71.96%和50.45%。

　　上市乳企的利润大幅回升，有公司积极转型、产品升级等原因，但中国网财经记者发现，政府财政补贴在其中也发挥了重要作用。统计显示，上述8家上市乳企2015年共获得政府补贴资金8.88亿元，在净利润中所占的比例超过了15%，其中贝因美所获得的补贴则超过了公司全年净利。

　　贝因美年报显示，公司在2015年实现营业收入45.34亿元，同比下降10.20%；而实现归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比增长50.45%。对于营收下滑而利润猛增的原因，贝因美并没有在年报中直接作出解释，但中国网财经记者注意到，政府补贴才是其本期利润的主要贡献者。年报数据显示，2015年计入贝因美当期损益的政府补助达1.237亿元，所以刨除这部分，则意味着贝因美去年实则亏损了1970万元。事实上，这不是贝因美第一年用政府补贴来粉饰年报业绩。2014年，贝因美净利润为6888.62万元，但当年获得政府补贴达到了8311.36万元。

　　另外，伊利股份2015年也获得了6.57亿元来自政府的“红包”，占净利润的14.19%；光明乳业和皇氏集团的补贴数据分别为3910万和2408万，在公司净利润中占比为9.34%和13.04%。燕塘乳业、科迪乳业、麦趣尔在2015年获得的补贴也达到了数百万。

　　不务正业：三元股份斥143亿元认购理财产品

　　自2011年以来，越来越多的上市公司加入到投资理财产品的行列。从财务角度看，这些理财收益如果到期，将确认投资收益；如未到期，也可以调整公允价值。所以，投资理财也成了上市公司提升业绩的另外一种“法术”，三元股份就是其中一例。

　　虽然三元股份目前并未发布年报，但其业绩快报显示，公司2015年预计实现净利润7500万元至9500万元，而2014年同期该数据仅为5328万，三元股份表示，通过资金市场取得的理财收益功不可没。

　　据中国网财经记者统计，三元股份2015年银行理财产品的认购金额为143.8亿，在两市2800多家上市公司中排名第二，仅次于天海投资。值得注意的是，三元股份自2009年以来，其扣非后的净利润一直是负值。

　　对于三元股份这种主营低迷，但用巨资购买理财产品的做法，业内普遍质疑其“不务正业”，但也有部分投资者认为，如果投资正确，这的确会成为公司的另一个利润增长点，甚至能帮助部分上市公司打业绩翻身仗。

　　重组翻身：皇氏集团九成净利来自并购的两公司

　　资产重组不仅给上市公司股价增添了上涨动力，也使得其业绩报表锦上添花。以国内最大的水牛奶技术研究和产品生产加工企业皇氏集团为例，其2015年营收为16.85亿元，同比增幅49.09%，净利润为1.85亿元，同比增幅为144.63%，不过，如此“傲视群雄”的业绩，却主要不是来自乳业板块。

　　皇氏集团年报显示，公司此前收购的两家传媒公司合计贡献了1.68亿元，占全部利润的比例超过九成。其中2015年7月才“揣入怀中”的盛世骄阳净利润为7947万元。有业内专家直言：“如果没有这两家影视公司，皇氏集团去年基本没怎么挣钱。”