今年债券行情不好做 几乎所有策略师都看走眼

　　一开始如果猜错了，那就修正再修正。这句话今年被华尔街债市预测者奉为圭臬。stephen stanley了解这令人好泄气。这位amherst pierpont securities llc的首席经济学家今年已经下修美国10年期公债收益率的预估五次，从3.6%一路降到2.2%。

　　今年美国10年期公债收益率的预估已经下修五次

　　stanley说：“想要猜出今年债券收益率走势，我几乎想破头了。”

　　不是只有他面临窘境。眼见美国失业率从金融危机以来减少一半的策略师，进入2016年盯着美国经济数据看，预测美国公债收益率会上升。如果通胀率朝美联储2%的目标前进，他们认为美国央行今年有理由升息四次，与决策官员当时的指引相同。

　　然而，策略师知道自己犯了见树不见林的毛病。全球经济和地缘政治的黑天鹅事件层出不穷，迫使美联储两次调降利率预估。德意志银行、摩根大通、野村控股等银行纷纷一再下修收益率预估--而今年才刚刚过半。

　　“不仅是全球环境直接影响市场走势，而且似乎对美联储的影响更大，”stanley说。“美联储一直比我想像中的更沉得住气。”

　　全球黑天鹅事件

　　美国10年期公债收益率去年12月31日为2.27%。那个月，分析师对2016年底收益率的预估中值为升至2.78%。据彭博债券交易报价，纽约时间周一17:00，10年期公债收益率报1.43%；7月8日曾跌到纪录低点1.36%。

　　据彭博调查74位经济学家的预估中值，到年底上看2.10%。在债券空头看来，2016年一切都不对劲。今年初股市下跌，大宗商品重挫，市场担心中国经济趋缓拖累全球景气。

　　欧洲、日本央行祭出负利率，扩大购债计划，以刺激通胀上升。英国脱欧公投带动避险资产的需求上升，促使全球主权债收益率纷纷跌到纪录低点。欧日央行的负利率使得美国公债相对而言具有吸引力，而这又使得美联储更难以紧缩货币政策。