A股救市动作和美联储当年很像 但有一点没有学到

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    【早前报道】

    外媒：去年股市暴跌时中国央行曾向美联储求助应对策略

    上周路透社报道称，去年中国股市暴跌时，中国央行迅速向美联储求助，让其分享当年应对1987年“黑色星期一”股灾时的策略。

    后续有国内媒体对上述时间进行了追踪，但目前未能证实。

    路透在报道中指出，中国央行收到的了一份259个单词的概要，概述了在1987年10月19日标准普尔500指数.spx暴跌20%后，美联储如何安抚市场，以及如何防止经济陷入衰退。美联储并在邮件中附上长达几十页的美联储文字记录、声明和报告作为注解来指导中国央行官员。

    北青报对此梳理了相关的公开资料，以下是北京青年报的报道。

    但反观去年7月以来央行和证监会“救市”的种种措施，无论是采取高调公开的行动支撑市场情绪、增加金融系统的流动性还是鼓励银行和券商宽松信贷，均与美联储当年的“救市”方式有相像之处。

    1987年10月19日，开盘仅3小时道指暴跌22.6%，为有史以来最大的单日跌幅。不过，当时美联储得力的应对措施有效遏制了危机的蔓延，危机很快结束。那么，美联储采用了哪些措施来“救市”，a股监管部门在哪些方面借鉴了美联储当年的举措？

    为遏制金融市场的进一步下跌，防止对实体经济造成“溢出效应”，美联储在“股灾”第二天即发布声明，“为履行作为中央银行的职责，联储今天正式声明，已准备好为支撑经济和金融体系提供流动性。”支持商业银行为股票交易商继续发放贷款；同时，美国总统里根和财长贝克均表示，“这次股市崩盘与美国健康的经济是不相称的，美国经济非常稳定”。

    为了尽一切可能给市场提供流动性，防止“资金失血”导致的非理性下跌。股灾发生后，美联储于10月20日大量购买政府债券，使得联邦基金利率当日内下行近60个基点，并于11月4日正式调整联邦基金目标利率（降息），并宣布联储立即向银行的注资已就绪。针对美联储的做法，有分析人士认为，与去年a股相比，美联储救援并不是投入巨资救市场，而是救机构。

    与此同时，美联储与银行和证券公司合作，鼓励信贷以满足经纪人和交易商的需求。鼓励他们向发生流动性问题的机构提供信用贷款。时任美联储主席的格林斯潘在国会听证时曾承认，纽约联储的高级管理层当时给纽约的各大银行大佬们打电话，为他们向清算对手给予信用支持提供保证。

    同时，面对股价被低估的问题，小公司带头赎回公司股票，并带动福特、霍尼威尔等大公司大面积赎回。在股灾发生的一周内，大公司约有650家公司公开宣布，要在公开市场上回购本公司的股票。

    10月20日中午，芝加哥商品交易所和期货交易所也相继暂停交易，以期截断股指衍生品市场和现货市场的连锁反应。由于程序化交易被普遍认为是这次股灾的重要原因，美国证监会此后引入熔断机制。

    值得注意的是，与道指在1987年仍然以较上年上涨的态势报收不同，目前a股仍徘徊在历史低位，救市措施似乎并没起到立竿见影的效果。另外一个很大的不同是，美国的“熔断机制”存活了下来，a股“熔断机制”在4个交易日2天上演熔断之后夭折了。

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