新兴市场飙涨背后的一些不祥之兆

    市场并不总是反应实际情况，这句话在大多数情况下都适用。上个月，新兴市场录得2009年来的最大涨幅，但彭博提出警告称：大涨的背后是一些涨势即将撞墙的不祥之兆。

    上个月相伴股市飙升13%而来的，是创出五年低点的成交量，同时与六年最大涨幅结伴的也是六年来最弱的公司利润。在外汇市场，汇率行情“镜像”反映油价走势的程度创出了2012年来的最高水平，表明一旦大宗商品疲势再现，汇率会变得不堪一击。

    这一切都凸显出了强劲资金流入推动下，此轮反弹根基的脆弱。新兴市场3月份投资资金流入达到370亿美元，创出了2014年6月以来的最高月度纪录。巴克莱和瑞银等看跌阵营表示，这种市场反弹形势与发展中经济体出口下降、制造业萎缩的现状自相矛盾，而美联储的鸽派言论、中国经济企稳以及油价反弹等所有这些此轮市场涨势背后的推力都不太可能持久。

    “新兴市场宏观经济面1月份以来并无实质性改变，”pioneer investment management ltd.驻伦敦新兴市场债券基金经理yerlan syzdykov说。“新兴市场经济减速局面会一直持续到2018年。”在过去三年中，pioneer的业绩超出了98%的同行。

    成交量与五年均值之比

    在经历了2012年来四分之一的市值沦陷后，新兴市场股市、汇市和债市出现了强势反弹。一线发展中国家股市市值3月份激增大约1.8万亿美元，创出了2007年以来的最大增幅纪录。

    msci新兴市场指数继1月份跌至七年低点后已回升22%，升幅是发达经济体基准股指的两倍。当地货币计价的债券3月份上涨8.3%，创出了2009年来的最大月度涨幅。

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