欧央行下调证券借贷费用至30个基点

　　周一欧央行宣布下调量化宽松下的证券借贷费用至30个基点。“从2016年4月4日起，欧洲证券借贷协议允许合格银行在任何时候借贷证券时需要支付最少固定费用30个基点，或是支付基于当前市场利率的费用，以更高一项为准。这笔费用是回购和逆回购利率之间的差额。”

　　证券借贷项目主要对象为国债一级自营商和其他市场经营者，目的是确保债券市场流动性，尤其是在常被用于债券短期融资的回购市场。

　　负利率和qe使得欧元区货币金融机构持有的证券资产(主要是政府债券)快速增加，区内债券持有量从14年初的3.6万亿增加到16年1月的4.1万亿欧元；15年上半年之前欧元兑美元持续走弱，欧元资产收益率也越来越低，金融机构持有的海外资产也从4.5万亿欧元增加到5.1万亿欧元。两项资产合计增加超过1.1万亿欧元，增幅达14.4%。相比之下，贷款利率下降和实体经济前景不佳导致银行惜贷，信贷仅增加0.09万亿欧元，不到1%，几乎可以忽略不计。

　　此前，当地时间3月10日，欧洲央行意外宣布减息并扩大qe规模。欧洲央行当天放出大招，不仅扩大每月资产采购额至800亿欧元，且将qe计划延长至2017年3月，更全线下调欧元区三大利率 ：主要再融资操作利率从0.05%降至0%，边际贷款利率从0.30%降至0.25%，边际存款利率从负0.30%降至负0.40%。

　　中金认为，市场表现是受到短期情绪影响，相信长期看，欧央行的货币宽松政策将逐渐显示出其正面效果。尤其是进一步将qe购买范围扩展至非银行的投资级企业债，这对有效压低企业部门的融资成本、促进货币宽松效果向实体经济传导或起到更大作用。

　　wisdomtree首席投资策略师luciano siracusano表示，欧央行扩大量化宽松政策的持续时间是必不可少的，因为他们仍然面临债务问题，通胀问题以及经济增长问题，人们无法看到足够多的私营部门投资，因此他们会继续做的更多。

　　前世界货币基金组织首席经济学家布兰查德(olivier blanchard)认为，欧洲的经济复苏太慢了，欧央行应该采取一些新的措施以刺激经济增长，而且商业银行的利润被正在被负利率侵蚀。

　　欧央行负利率简史

　　2014年6月11日，欧央行历史上首次推出负利率。当天欧央行宣布，欧元系统的三大利率：主要再融资操作利率、边际存款利率、边际贷款利率依次从0.25%降至0.15%，0%降至-0.10%，0.75%降至0.40%，其中边际存款利率首度出现负值。边际存款利率为商业银行在欧央行存款，欧央行将依照这一利率收取而不是支付利息，这就是所谓负利率。

　　2014年9月10日，欧央行再度降息，三大利率均调降10个基点，主要再融资操作利率、边际存款利率、边际贷款利率依次降为0.05%、-0.20%、0.30%。欧央行收取存款利率旨在刺激商业银行放贷。

　　2015年1月22日，欧央行宣布正式启动qe(量化宽松)，将每个月资产采购的额度增到600亿欧元，同时将范围扩大到公共证券领域。每月新增的资产采购额为500亿欧元，依据2015年3月1日启动并持续到2016年9月底计，欧央行新增的qe火力为9500亿欧元，总额达1.14万亿欧元。

　　2015年12月9日，欧央行第三次施展降息，边际存款利率下调10个基点，至-0.30%，进一步深入负值区，而主要再融资操作利率和边际贷款利率按兵不动，仍为0.05%、0.30%。

　　当天除降息外，欧央行还宣布将资产采购计划(qe)延长6个月至2017年3月，这意味着新增qe额度3600亿欧元，qe的总规模达到1.5万亿欧元。

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