新兴市场收获亮眼首季

有了3月份的强势表现作为铺垫，新兴市场股票基金在今年一季度资金流方面的表现超过了它们的发达市场“同行”。然而，在不少海外舆论眼中，新兴市场此轮反弹的保鲜度是否可以持久现在还很难说，收益增长及央行政策等都成为潜在的风险因素。

　　有了3月份的强势表现作为铺垫，新兴市场股票基金在今年一季度资金流方面的表现超过了它们的发达市场“同行”。然而，在不少海外舆论眼中，新兴市场此轮反弹的保鲜度是否可以持久现在还很难说，收益增长及央行政策等都成为潜在的风险因素。

　　国际金融协会的数据显示，在经历约七个月的“失血”周期后，新兴市场股票和债券市场的资金流入量从2月份开始小规模增长。到了3月份，流入量出现飙升并创下近两年来的最高单月水平。

　　与之相配的是市场亮眼表现。彭博追踪20种新兴市场货币的指数3月份上涨6.3%，刷新1998年2月5.5%的创纪录涨幅。msci新兴市场股指3月份则上涨13%，是2009年5月以来最大涨幅，较1月份跌至的七年低点已回升超过20%。而当地货币计价的债券3月份上涨8.3%，创出2009年以来的最大月度涨幅。

　　据彭博统计，在经历了2012年来四分之一的市值缩水后，一线发展中国家股市的市值3月份激增大约1.8万亿美元，创出2007年以来的最大增幅纪录。

　　不过，新兴市场股票基金尚未完全挽回年初的大量“失血”。根据资金流向监测机构epfr最新提供给上证报的数据，截至一季度最后一周，新兴市场股票基金连续吸引到资金所持续的时间创下2014年三季度以来最长。此前，该类基金曾经连续17周遭遇资金赎回。但所有新兴市场股基在整个一季度遭遇24.07亿美元资金赎回，所有发达市场股票基金则在一季度遭遇295.38亿美元资金赎回。

　　从国别看，离岸中国股票基金在今年一季度累计吸引到4.53亿美元资金，在主要新兴市场国家中表现居前。epfr跟踪的中国股票基金覆盖了全球数百只以中国为投资主题的股票基金，其中涵盖几乎所有的qfii，还包括投资海外上市中概股的基金。美国股票基金“失血”416.74亿美元，在主要发达市场股票基金类别中表现较差，而日本股票基金吸引到17.04亿美元，表现较佳。

　　不过，伴随这波涨势的持续，越来越多的海外舆论开始关注这场资金盛宴的持久力。华尔街日报问道，这会否只是昙花一现？要回答这个问题还需要关注其他方面的因素：美联储今年是否会如暗示的那样加息两次？美元会升至何种水平？石油和其他大宗商品的前景如何？

　　摩根大通的策略师认为，新兴市场当前涨势能否持续的一个关键因素是：是否会实现合理的收益增长。从收益的角度来看，新兴市场相较于发达国家市场的吸引力正在下降。高盛则指出，亚洲货币在创出7年多最佳单月表现后，现在已经到了卖出的时机。在亚洲出口尚未复苏的情况下，日本将进一步宽松的预期等因素将使亚洲新兴市场货币出现新一轮贬值的可能性增加。

　　彭博社观察指出，上个月相伴股市飙升13%而来的，是创出五年低点的成交量，以及六年来最弱的公司利润。

　　先锋投资管理公司新兴市场债券经理yerlan syzdykov甚至表示，新兴市场宏观经济面1月份以来并无实质性改变，经济减速局面会一直持续到2018年。

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