中国外汇储备5个来首升 估值贡献大令外流忧虑犹存

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    周四（4月7日），中国央行公布的数据显示，3月末外汇储备报3.21万亿美元，为去年10月以来首次月度上升。

    分析师表示，美元3月大幅走弱推升了外储内非美元资产的美元估值，同时人民币兑美元汇率2月后企稳回升，市场预期的改善令中国的资本外流压力大幅减轻。

    彭博计算显示，中国官方外汇储备3月环比增加103亿美元，强于市场预期。彭博此前调查经济学家的预期中值为下降63亿美元。中国央行还首次公布了外汇储备以sdr计值的规模为2.28万亿sdr。

    整个3月，在岸人民币兑美元汇率累计上升1.6%，一举收复年内失地，同时美元在美联储加息步伐放缓的预期下对主要货币普遍走弱，美元指数3月下跌了3.85%， 创五年半以来的最大月跌幅。于是，估值因素成为外储数据发布后分析人士普遍谈及的最大贡献方，分析师测算估值效应对上月外储有300亿到500亿美元左右的正面贡献。

    工银国际研究部联席主管程实认为，3月外储企稳最重要因素还是美元汇率阶段性贬值带来的估值效应推动。“不是风动，不是帆动，而是美元在动，”他在接受采访时表示。

    外流压力仍存

    华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭在电话采访时称，以欧元大涨为主的估值效应，带动中国外汇储备反弹，显示资本外流速度有所减慢，但外汇储备止跌走升不代表资本外流趋势逆转。3月份，欧元兑美元按月升值4.66%。西班牙对外银行（bbva）料估值效应为300亿至350亿美元，德国商业银行的测算为300亿美元左右。

    野村驻香港中国首席经济学家赵扬预计估值约为外汇储备带来520亿美元正面作用。他在采访中表示，如果3月贸易顺差保持强劲，那么中国资本外流速度可能仍未减缓。

    中国拥有全球规模最大外汇储备，2014年6月时曾高达3.99万亿美元。随着去年8.11汇改后人民币贬值和资本外流压力的加剧，外汇储备明显下降，中国货币当局随即加强了针对外汇业务和资本流动的管控。

    2014年9月至今年2月，中国外汇储备仅在去年4月和10月录得小幅月度正增长。去年12月单月更是下降1079亿美元，创历史纪录。

    随着最近中国出现资本外流放缓和经济走稳迹象，加上美元走软，分析师纷纷上调人民币兑美元汇率预测。中国官员不断释出的汇率维稳信号，也给人民币汇率提供了支撑。

    德商驻新加坡经济师周浩表示，外储回升也反映资本监管加强的效果，同时3月份人民币兑美元汇率企稳，对市场情绪有所帮助，相信购汇活动已减少，下一步应关注结售汇数据。

    sdr计值

    本次也是中国首次以国际货币基金组织（imf）储备货币单位sdr计值，公布外汇储备规模。人民币去年经imf投票，被批准纳入此前由美元、欧元、英镑和日元组成的sdr货币篮子，初期权重为10.92%。新的sdr篮子将于今年第四季度生效。

    imf公布的数据显示，3月31日每单位sdr价值1.4088美元。

    中国央行行长周小川3月底在巴黎参加g20国际金融架构高级别研讨会期间表示，中国将采取切实措措施，积极扩大sdr的使用，包括将于近期使用美元和sdr作为外汇储备数据的报告货币，并积极研究在中国发行sdr计值的债券。

    招商银行资产管理部资深分析师刘东亮接受彭博访问时表示，此举是中国“推动去美元中心化”，同时加强sdr影响力和地位的举措，理论上间接可以推动人民币国际化，“不失为一项大胆的尝试”。

    但刘东亮指出，美元作为国际货币体系的核心，其地位为全球所接受，短期内难以改变。