野村：美联储去年底加息是为了先发制人

　　市场可能认为，去年底美联储的加息有些“操之过急”，但是野村证券首席经济学家辜朝明的解释表明，事实上，美联储当时不得不加息。

　　辜朝明在接受采访时表示，基本的出发点在于，和没有实施量化宽松时相比，美联储实施了量化宽松之后，其加息的步伐需要加快。

　　辜朝明进一步称，目前还没有任何理论或者学术研究工作表明，在qe后何时开始加息更为适当；而比起“太早或太晚”加息，美联储宁愿先发制人。

　　去年12月低，美联储决定将联邦基金利率上调0.25个百分点，从而开启了近十年来的首次加息进程；虽然市场对此次加息早有预料，但从那以后，金融市场还是大幅波动，波动的原因部分是对全球和中国经济前景，以及油价的担心。

　　对此辜朝明表示，鉴于美联储首次采取此策略，因而不确定性较高，波动性也在所难免。

　　辜朝明表示：我认为波动性在所难免，但市场很快就会习惯。但在美联储实现利率正常化之前，市场波动还将持续数年。

　　在辜朝明做此番表态之前，美联储主席耶伦在纽约表示，当前“渐进加息”的策略可能相当合适，美联储将“密切关注”该国经济未来的发展；同时拒绝承认去年12月的加息“是个错误”。

　　辜朝明还表示：“美联储仍然将通胀目标定在2%附近，因而在政策的选择上受到限制。为什么不能将通胀目标降至1.1%呢？当美联储去年加息的时候，美国的通胀率只有1.3%。如果等到2%再加息，就太迟了。”

　　辜朝明补充称，如果真到2%再加息，那么就可能由于“太迟了”而不得不大幅度收紧；而这对于市场乃至经济，都会造成灾难性的影响。

　　辜朝明进一步称，美联储也有可能通过另一条途径避免市场波动：降低资产负债表。现在是美联储降低资产负债表的最佳时机，原因在于：美元正在走强，全球对美元的需求正在减少，而美国国内私营企业对资金的需求相当有限，因而美国贷款量极低，此外，目前油价相当低迷。

　　辜朝明最后指出：“由此可见，面对着如此巨大的资产负债表，如果我想让市场各方熟悉美联储未来行为的话，现在是让他们明白美联储下一步该做什么的理想时机。”

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