8月前能让市场崩盘的5件事

    彭博策略师vassilis karamanis周五（4月15日）撰文称，虽然“脱欧”风险已经很大程度上在英镑期权价格中得到了体现，但是公投导致欧元-美元波动率大幅上升的潜在风险尚未进入投资者的视线。

    以下五大事件带有巨大的尾部风险：

    1）英国6月23日“脱欧”公投；

    2）若不能在5月2日前组建政府，西班牙将在6月26日举行大选；

    3）分析师警告称，如果届时救助资金仍不能发放，那么到7月20日希腊将无力满足资金需求；

    4）美联储将在6月15日和7月17日举行政策会议，当前市场认为届时再次加息的几率很低；

    5）欧洲央行将在6月2日和7月21日举行政策会议。

    vassilis karamanis表示，尽管一些投资者寻求用欧元-美元期权对冲英国“脱欧”风险，但是欧元的隐含波动率并未跟上英镑波动率指标飙升的脚步。

    三个月期英镑-美元隐含波动率已经升破16%，创出了六年来不曾有过的高点，六个月期隐含波动率也在4月7日触及了14.53%的峰值。六个月期英镑-美元和欧元-美元隐含波动率之差4月13日扩大到了将近4个百分点的创纪录水平。

    （图片来源彭博）

    从目前民调结果来看，在“脱欧”与否问题上两大阵营势力基本旗鼓相当。英国退欧公投的可能性之一是英国退出欧盟，从而导致人们对于欧洲凝聚力的信心受到重创，也或许会使得希腊“脱欧”忧虑重新浮现，考虑到希腊救助计划评估谈判五个月的延期，这种忧虑就变得更为现实。

    sentix欧元区分裂指数表明，12个月内有一个欧元区国家退出这一货币联盟的几率，与去年10月11.3%的低点相比如今已经接近翻倍。

    （图片来源：彭博）

    虽说这一几率相比去年和2012年夏天的高点还有较大的距离，但是伴随反欧盟情绪的扩散，这一几率持续上升，近期荷兰的荷乌条约公投结果以及法国勒庞影响力的不断攀升就是很好的证明。

    一旦希腊救助谈判拖到夏天，导致希腊偿债忧虑上升，或是英国最终公投结果是脱离欧盟，那么这一几率还会进一步上升，并带动欧元波动率随之一路走高，就像去年希腊危机时一样。

    六个月期欧元-美元隐含波动率目前为10.30%，它有可能重新回到去年6月接近12%的水平，从而缩小与英镑波动率的差距。