不当承销高盛获罚50亿美元 全球RMBS风险犹存

　　继摩根大通、美国银行、花旗银行和富国银行之后，高盛成为2008年金融危机善后的又一个“买单者”。

　　4月11日，美国司法部等宣布，与华尔街顶级投行高盛就其2005年至2007年间发行和承销住房抵押贷款支持证券(rmbs)的不当行为达成和解。高盛共计支付50.6亿美元。

　　一位不愿透露姓名的美国律师告诉《中国经营报》记者：“大多数金融机构仍然满足于以和解协议的方式解决金融危机期间遗留的大部分与抵押贷款有关的风险暴露问题，但是否能从这一问题上吸取教训，在合规上做得更为审慎仍有待观察。”

　　而且，对于rmbs“每一层面都存在欺诈”的事实，签署和解协议的金融机构到底如何实现改进？迄今为止，仍缺少有说服力的公开资料。

　　问题rmbs

　　司法部代理副部长戴乐瑞表示，最终决议认定高盛对其严重的不当行为负有责任。在知晓抵押证券中大量存在可能违约贷款的情况下，高盛向投资者做出虚假保证，声称支持这些证券的抵押贷款是可靠的。

　　这也恰恰是美国对金融机构承销rmbs施以重罚的原因。高盛的责任在于对这些rmbs缺少评估，甚至是在明知其不达标的情况下进行销售。

　　根据和解方案附带的事实声明显示，高盛自2006年1月开始告诉投资者，无论公司从哪家贷款机构购买贷款，都将对认购进行审查并遵守相关程序。同时，高盛还对贷款进行了抽样审查，以评估其是否符合贷款机构的认购指南。

　　但审查者认定，在2005年至2007年期间，多达20%的抽样贷款偏离了认购指南、或者存有潜在的不可接受的风险。当时，这些抽样贷款中有一部分被高盛包装成抵押证券。声明称，高盛在大多数情况下没有扩大审查范围、以便识别其他问题贷款。

　　典型案例发生在2006年的一笔rmbs交易中。当时高盛尽职调查部门曾汇报：存在信用和合规瑕疵的贷款比例“异常之高”。负责审查这些证券的高盛员工看到报告结果时曾质疑是否掌握全部情况。其后，在交易经理反馈称“不知道”或“仅仅是有限抽样”的情况下，这笔交易仍然在没有进一步尽职调查下获得了批准。

　　此外，在一笔债券交易中，一位高盛员工发现了“极为激进的认购”，但公司仅从30%的交易债券中剔除了存在问题的抵押贷款。

　　在另一案例中，高盛认为某贷款机构的认购指南“脱离了市场”，也就是说只有“极少数贷款机构”提供了类似的产品特性。但高盛还是告知投资者，该贷款机构“对贷款质量的承诺高于数量”。

　　所有这些，都构成了高盛在销售rmbs时的虚假陈述。早在2016年1月份，高盛通过公告就曾披露与司法部的和解协议。在和解协议中，美国司法部指控高盛对其发行的住宅抵押贷款债券作出严重虚假陈述。

　　集体犯罪

　　更可怕的是，在销售住宅抵押贷款支持债券时做出严重虚假陈述的，并非高盛一家，还包括摩根大通、花旗银行、摩根士丹利在内，他们都是金融危机的始作佣者。

　　美国司法部为此发起了十余项调查，加上高盛被开出的50.6亿美元的罚单，前后已有近450亿美元和解金额。

　　除此之外，彭博社援引消息人士的话指出，包括苏格兰皇家银行、德意志银行在内的其他一些银行仍在接受调查。这也意味着，金融机构为金融危机的“买单”行为远远还没有结束。

　　有分析援引知情人士指出，由于政府对低收入住房开发融资等的税收优惠以及其他激励政策，实际上，高盛远不会支付50.6亿美元。而这一问题，对其他金融机构同样适用。

　　根据美国银行的和解协议，美国银行将一座24年房龄的移动住宅抵押贷款包装成政府支持的抵押贷款成功再融资；美林的顾问在内部邮件中称，似乎华尔街公司对于发放抵押贷款的标准并不在意，令人感觉除了确认贷款已经完成之外，似乎没有什么必要进行严格的审查。

　　而在加利福尼亚州，全国金融公司向投资者隐瞒公司采用的“影子方略”，即允许雇员降低核保标准，向高风险的借贷者发放贷款。

　　不仅如此，美国政府机构也未能采取足够措施防止自身为存在缺陷的贷款提供保险。美国银行的雇员描述了如何欺骗联邦房屋管理局的登记系统。美国银行有时会修改申请者的财务信息或者重复提交数十次申请，直到通过系统审查为止。

　　2015年2月27日，摩根士丹利宣布，已经与美国司法部以及美国检察官加利福利亚州北区办事处达成一个26亿美元的和解协议，了结针对其rmbs销售活动的一组民事索赔要求。这直接导致了其对于1月份公布的财报数据的修正。比如每股收入由2.96美元修改为1.61美元，同时也意味着直到金融危机发生后6年，金融机构仍在为这些问题不停地买单。

　　不过，比财务数据修正更为要命的是，上述金融机构是否会为自己在金融危机中所犯下的错误进行忏悔或调整。

　　警钟长鸣

　　至此，美国的调查机构已向金融危机的肇事者们开出了将近500亿美元的罚单。但与金融危机所导致的14万亿美元的损失相比，仍然是九牛一毛。

　　正是500亿美元罚单、被称为美国“最贵的和解协议”的公布，揭开了华尔街的丑恶嘴脸及层层黑幕。

　　在一份与金融机构的和解协议中，美国北卡罗来纳州西区检察官安妮