IMF报告:全球经济步入低速泥途

　　我们对全球2016年经济增长的预期大致在3.2%左右，与去年的经济增长大体上保持一致。不过，这一预测比今年1月份我们发布的增长预期数据要低了0.2个百分点。

　　受新兴市场以及发展中国家的带动，2017年的全球经济复苏可能会逐渐增强，因为那些目前正在压力中的经济体面临的形势，正在逐渐变得正常化。但是，需要看到的是，不确定性也在增加，可能带来较弱增长的风险现在看来也变得越来越清晰可见。脆弱的事态使得促增长、控波动的更加广泛的政策变得极为需要。

　　在金融的波动中，全球的复苏变得愈发微弱。发达经济体在2015年底表现得更加疲软，新兴市场也没有释放出任何压力已经减少的信号。与此同时，由于中国经济在经历了长达10年的信贷和投资增长后，正在过渡到一个更加平衡的增长路径上，再加上其它大的新兴市场面临的困境，以及不断下挫的大宗商品价格，这些都给全球带来了相当的影响。一方面是俱增的风险，另一方面是持续受关注的有限的政策空间，这两个方面加起来，使得风险资产以及石油价格在2016年初下滑剧烈。不过，无论如何，2月中旬以来，市场开始逐步改善，截至3月底，市场已经基本收复了今年年初以来的损失。

　　目前，新兴市场以及发展中经济体仍然是全球经济增长的最大贡献方。然而我们对这些经济体的展望却有着较大区别。不过，从整体来看，这些经济体的增长会比过去20年要孱弱很多。特别是一些大的新兴市场经济体，例如巴西和俄罗斯，目前还仍然在衰退中挣扎。而其他的包括很多原油出口国在内的国家，在贸易下挫、外部金融环境收紧的情形下，也面对着艰难的宏观经济环境。中国和印度的增长虽然大体上与预期的一致，但是贸易增长的下滑却相当明显。全球贸易的缩水，一方面源于新兴经济体投资增长的放缓，另一方面也源于大宗商品国投资增长的放缓。

　　我们预期发达经济体的经济增长仍然会是相当的“温和”，与2015年大体一致。不受欢迎的人口结构，低速提高的生产力，以及受累于后全球金融危机时代的影响，经济活动复苏缓慢。虽然，宽松的货币政策以及低油价在一定程度上带动了这些发达经济体内部的需求，但是外部需求的不断萎缩，以及美元持续升值的预期，都让这些发达经济体的复苏面临着不小的压力。在欧元区，在解决一些国家债台高筑问题的同时，如何抵抗通缩的风险目前也已经是最重要的关注点之一。

　　我们预期2017年全球经济增长可能会有3.5%，但这背后是基于新兴市场以及发展中经济体持续上升的增长态势。因为，发达国家的增长，已经预期会是比较缓慢的。3.5%的增长预期是基于以下几点重要的预设：1。一些国家目前承担的压力接下来会得到逐步释放。2。中国经济成功地实现了平衡，虽然增长不如此前的20年，但仍然保持在较高的增长水平。3。大宗商品出口国的经济活力逐渐恢复。4。新兴经济体以及发展中经济体的经济出现明显反弹。

　　然而目前看来，要实现这一相对平衡的局面的可能性正在变得越来越小，因为引发更低增长的风险正在逐渐活跃起来。1。在发达经济体中，经济活动在2015年的下半年放缓了下来，资产价格下跌，不断扩大的利差使得金融环境一步步收紧。如果这一局面持续下去，可能会进一步削弱经济的增长，甚至在持续的负增长以及低通胀的情形下，可能会出现滞胀。2。新兴经济体的压力可能还会持续增加。例如汇率的下跌可能让企业的资产负债表更加难堪，以及资本流入的大幅度减少也可能使得国内需求迅速萎缩。3。低油价可能会让原油出口国的前景变得更为不稳定。4。中国的经济平衡之路可能不如预期的那么平坦。任何比预期要剧烈的中国经济的放缓都可能让全球贸易、大宗商品价格、信心经历大的波动。5。非经济领域的风险，例如地缘政治的危机、恐怖主义、难民潮或者是全球范围内的流行病，都会让一些地区和国家蒙上阴霾，而这些非经济类因素如果万一没有得到很好的控制的话，就很可能引起全球经济的动荡。

　　如此脆弱的形势急需能够在短期内促增长、控风险的政策。这些政策应该包括：1。加强增长方面。在发达经济体内，确保持续较高的增长需要三个维度的政策，首先是结构改革，其次是持续宽松的货币政策，最后是财政支持。2。保证经济反弹方面。新兴市场以及发展中经济体的政策制定者们，应该努力削减宏观经济和金融的风险，重塑经济的反弹，包括实施提高生产力的改革等。3。国际政策的应对方面。全球大的经济体的政策制定者们，应该积极地寻找额外的政策和措施，以确保一旦全球经济有下行和调整的风险出现时，这些措施可以迅速地被实施。4。加强对金融的监管。应该加固金融安全网络，与此同时对监管制度的改革也显得越来越有必要。5。隔离因为非经济类动荡带来的难民潮的风险。一些国家正在承受着大量的难民的涌入，这些国家的空间有限，财政能力也有限。因此，一些国际协作应该开展起来，为这些国家提供金融资源的支持。与此同时，多边机构包括国际货币基金组织在内，应该重新评估它们可以如何将这些支持精准地投放到最需要的区域里去。

(责任编辑：df099)