净储蓄才是决定贸易逆差的关键因素

【净储蓄才是决定贸易逆差的关键因素】美国自由贸易协定(ftas)的反对者们的一个观点认为，自由贸易协定会扩大美国商品贸易逆差。我们认为事实并非如此。证据表明，自由贸易协定对一国的贸易逆差(或顺差)没有持久的影响。

　　[宏观经济因素很大程度上决定了一国的全球贸易逆差或顺差。其中最关键的两个影响因素是，国内私人部门的储蓄和投资水平以及政府赤字水平。这些因素加在一起可得出一国净储蓄水平(负值时为一国净借款水平)，这才是一国贸易顺差或逆差的决定因素]

　　美国自由贸易协定(ftas)的反对者们的一个观点认为，自由贸易协定会扩大美国商品贸易逆差。我们认为事实并非如此。证据表明，自由贸易协定对一国的贸易逆差(或顺差)没有持久的影响。

　　反对者们很少承认这样一个基本关系，即宏观经济因素很大程度上决定了一国的全球贸易逆差或顺差。其中最关键的两个影响因素是，国内私人部门的储蓄和投资水平以及政府赤字水平。这些因素加在一起可得出一国净储蓄水平(负值时为一国净借款水平)，这才是一国贸易顺差或逆差的决定因素。

　　这意味着当美国的家庭、企业和政府部门加总的净储蓄为负时，美国必然会出现整体的贸易逆差，多年来确实如此。为了给贸易逆差提供融资，美国不得不向其他国家举债或吸引外来投资，由此带来不可避免的全球贸易逆差。最好的情况是，贸易协定可以改变双边贸易的顺差或逆差格局，但对全球贸易逆差的影响很小，全球贸易逆差主要由其他潜在力量决定。

　　这些潜在因素是如何影响全球贸易逆差的呢？用家庭预算来打比方虽然看起来有点简单，但道理是一样的。如果一个家庭在商品和服务方面收入10万美元、支出10.5万美元，那么这个家庭就有5000美元的逆差。这个逆差必须用抵押贷款、信用卡或其他方式来补足。同样地，当一个国家在商品和服务方面收入16.9万亿美元、支出17.4万亿美元时(类似美国2015年的情况)，该国贸易逆差将达5000亿美元，这个逆差必须通过海外举债或投资来补足。

　　如图，美国每年的贸易逆差都和当年的净储蓄水平(或净借款水平)非常匹配。净储蓄水平(或净借款水平)由家庭储蓄、政府赤字和企业储蓄(企业利润与投资的差额)三者相加得出。当一国的净借款水平上升，贸易逆差也会上升，因为借来的钱被用来购买外国的商品和服务，换句话说，因为美国花得比赚得多，所以它必须向其他国家借款或吸引海外投资。

　　如果美国想减少贸易逆差，它必须减少净借款。许多政策可以帮助减少净借款，比如减少政府赤字、鼓励家庭储蓄、要求外国央行采取货币升值手段并减少美国国债购买量、美国进出口银行增加对美国出口商品购买者的贷款。美国可以通过调整汇率来实现减少贸易逆差的目标，简单来说就是使美元相对欧元、人民币和日元来说更便宜。此外，美国商品和服务更多地进入国外市场也能帮助美国减少贸易逆差。但有一项政策对减少贸易逆差的作用微乎其微，那就是阻止新的自由贸易协定(包括跨太平洋伙伴关系，tpp)，因为几乎所有的美国自由贸易协定中，外国伙伴减少贸易壁垒的力度都大于美国。

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