管清友：多哈会议命运是注定的 怎么折腾也白搭

　　民生证券研究院执行院长管清友认为，理论上看，根据多重均衡模型，给定一个向后的供给曲线和一个陡峭的需求曲线，在低价格和高价格就都会有稳定的均衡，油价目前即是位于低价格区间的均衡。价格一旦反弹，所有国家都想增产，价格随之又会下去，因此即便冻产协议名义达成，后续也将面临执行困境。历史经验表明，产油国从未实质性完成集体减产。

　　情景一，冻产如果达成，油价或迎来压力拐点。预期落地，前期油价过度price in部分将会有回调压力，期货市场已经可见端倪；会议延时，表态反复，表明产油国谈判艰难，大幅降低市场对于其后期一致行动的信任；只是名义达成，集体行动的难题历来难以解决。

　　情景二，冻产如果延迟，油价维持小幅波动。只要没有恶劣的谈判崩裂，不论延期还是节奏缓慢的谈判推进，都将继续给予市场以想象空间，不能证伪的预期是最佳的预期，没有坏消息就是好消息。

　　总之，多哈会议的命运是注定的，没什么悬念。需求不行，怎么折腾也白搭，国内煤炭、钢铁行业也如此。

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