依托美元走贬及强硬政策 人民币“空头狙击战”暂告捷

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    中国央行已击退国外的人民币空头，这成功抑制了高风险的资金外流，并争取到更多时间刺激摇摆不定的经济。这不仅归功于市场干预和监管双管齐下，美联储的立场转变也带来莫大帮助。

    在人民币8月意外贬值后，中国人民银行今年大力稳定人民币汇率，已吓阻了空头并抑制资金外流。

    据路透社报道，在经过六个月的努力后，中国央行可以暂时宣称在遏止资本外逃方面取得了胜利，协助多项经济指标在第一季改善，并减轻了出台积极政策支持举措的压力。

    但央行的强硬手段，也让在岸和离岸人民币市场的元气大伤，目前也不清楚，如果美元持续升值，这样的策略如何持续下去。

    “我们已看到让步势头，”伦敦对冲基金north asset management合伙人sugandh mittal称。

    尽管近年来人民币多空战场均有north asset management的身影，但mittal称其现在已转为押注中国利率的策略。

    据离岸人民币期权市场一个月期风险逆转指标，人民币的做空压力2月起已缓解，一些对冲基金投资者对路透表示，他们在退出贬值押注。

    预期人民币大幅贬值的投资者包括一些知名对冲基金，比如haymancapital management的kyle bass，他曾说随着中国印钞以将银行业资本重组，中国人民银行需让人民币兑美元贬值约30%。

    中国央行动用数千亿美元外储支撑人民币汇率，交易员认为其在远期市场也很活跃。

    分析师称，另一个重要的影响因素是美联储12月升息后便一直按兵不动。“美联储可以采取温和立场，以解中国之急，也可以保持强硬，免于让日本和欧洲受冲击。他们选择了前者，”伦敦slj macro partners的合伙人stephen jen称。

    仍在对抗

    有些人仍然认为中国央行最终难免让步，只不过坚持的时间要比预期更长。“我们没有缩减曝险，”segra capital management的对冲基金经理adam rodman说。

    segra于11月买入期权，该交易没有赔钱，rodman称仍预计未来18至24个月人民币将走软。

    “每个人都试图把这种交易涂上邪恶色彩。这太蠢了。中国正在经受资本外流以及一般信贷和金融放缓，这意味着人民币承担下行压力。”

    中信里昂证券分析师预估，到2017年下半年人民币兑美元将自由浮动，导致短期资本外流，从而打压人民币兑美元跌至9。

    “无法永远持续的事情总会走到尽头，”中信里昂证券团队在报告中指出，预计资本外流将促使中国政府“退后并让市场决定人民币汇率。”

    “让人民币快速下跌将会促使金融流动性恢复平衡：中国需要修复的是金融帐，而不是经常帐。”