别怪多哈了！低油价本就不是冻产协议可以解决的

    上周日，集合了16个产油国的冻产会议在卡塔尔多哈举行，这场会议市场期待已久，都盼望着能达成一份“冻产协议”来拉升低迷的油价。

    众所周知，因会谈各方不愿妥协，协议未能如愿达成。冻产预期落空后，油价大跌，全球市场随之震荡。人们将矛头指向了产油国，认为他们不顾全大局，只谋求本国利益，让全球市场跟着受累。

    然而，在市场对多哈会谈一片“讨伐之声”时，知名金融博客zerohedge却撰文表示，低油价让市场开始病急乱投医，就算冻产协议达成，也不能改变油价低迷的本质。

    文章表示，市场忽略了一个重要因素——消费者的购买力，想让石油需求持续增长，消费者的购买力就需要继续增强。从这个角度来说，债务增加是有好处的，因为债务越多，购买负担不起的东西的可能性就会越高。

    历史数据证明，债务与油价之间存在着较强的联动性。从图中可以看出，全球债务从2014年6月30日开始就在下滑，而几乎是同一时间，布伦特原油价格开始断崖式下跌。

    全球债务和布伦特原油价格走势对比图

    从图中可以看出，全球债务从2014年6月30日开始就在下滑，而几乎是同一时间，布伦特原油价格开始断崖式下跌。

    全球原油供应和油价对比图

    全球债务是以美元来衡量的，而债务下跌的一个原因就是美元相对于其它货币的汇率在上升。石油也是用美元定价的，如果美元相对于其它货币升值了，那这些相对贬值的货币的国家就更买不起油了。

    2014年，美国停止了量化宽松政策，自此之后美元开始大幅升值。只要美元对其它货币汇率较高，这些国家买不起石油，需求量就保持在较低水平。

    需要注意的问题是消费者是经济的基础，如果他们的收入没有快速增长，如果他们的购买力（包括债务和收入）没有大幅增强，他们也就不会买房和买车——需要消耗石油的产品。

    然而目前的情况是，在许多国家，低水平工人的工资增长已经停滞，如图所示：

    低水平工人的收入增长陷入停滞

    现在市场普遍认为，减少石油产能就会让油价上涨，但事实上，想要让油价恢复到每桶100美元的水平，市场需要更多能负担得起大量石油产品的消费者。为了实现这一点，目前有三个问题需要解决：

    1. 许多消费者收入低

    2. 全球债务停止增长（特指消费者）

    3. 美元对其它货币汇率较高

    这些问题很难解决，所以油价或许会无限期的低迷。石油供应不足或冻产会让价格暂时上涨，但消费全球化的背景下，它并不能长久地解决这个的问题。（双刀）