复苏稳定 欧洲央行按兵不动

一如预期，欧洲央行在本周四宣布维持现有利率在创纪录低位不变同时维持每月qe规模在800亿欧元不变。不过，欧洲央行行长德拉吉并未如预期那般加强鸽派立场，反而强调未来一段时间内，利率将维持在目前的低位，甚至更低水平。

　　一如预期，欧洲央行在本周四宣布维持现有利率在创纪录低位不变同时维持每月qe规模在800亿欧元不变。不过，欧洲央行行长德拉吉并未如预期那般加强鸽派立场，反而强调未来一段时间内，利率将维持在目前的低位，甚至更低水平。

　　此次，欧央行维持主要再融资利率为0不变，符合预期；同时还维持隔夜存款利率-0.4%和隔夜贷款利率0.25%不变。此外，欧洲央行将对希腊银行业紧急流动性救助(ela)上限由699亿欧元下调至694亿欧元。

　　复旦大学欧洲问题中心主任丁纯在接受北京商报记者采访时表示，欧洲央行此次按兵不动的原因有两方面。其一，该行前期的延长量宽政策已经到位，新政策需一定时间才能传导到经济中，并完全起效。此前，德拉吉曾表示，欧洲央行3月的“超级宽松政策”在当前物价下跌与经济动荡的背景下，有助于稳定物价、提振经济。

　　此外，丁纯表示，欧洲本身经济复苏情况颇为稳定，并且保持着较好的增长势头。此前有数据显示，欧元区一季度商业活动出现增长，表明欧洲央行的额外刺激措施可能已经产生积极作用。

　　在利率决议公布后，德拉吉发表讲话称，qe将至少持续到2017年3月，在此之后qe是否持续将取决于通胀是否可持续性维持在2%的目标水平。欧洲央行将非常密切监测进展。只要有必要，欧洲央行有权利实施刺激措施。

　　对此，丁纯表示，由于欧元区经济复苏状况处于稳定状态，因此在没看到明显的经济增长情况下，欧元区不会很快地去掉当前的宽松政策。事实上，很多经济学家认为，欧央行官员今年仍可能采取更多行动，这主要是因为欧元区的通胀率始终明显低于欧央行目标。而欧央行也一次次重申，有必要的时候就会采取回应行动。

　　尝到宽松政策的“甜头”后，有欧央行官员称，继续削减利率依然是一个政策工具，很多分析师也认为欧央行在今年剩余时间仍存在继续降息的可能性。对此，丁纯认为可能性不大，以为欧洲央行当前的利率已然处于历史低位了，在没有显著危机的情况下，欧央行不太可能轻举妄动。

　　近期，自德国保守派的猛烈批评令欧洲央行的超宽松政策广受质疑，但德拉吉本次并未因此明显加强鸽派立场。在丁纯看来，欧洲央行的宽松政策虽帮助提振欧元区整体经济水平，但对于诸如德国、法国等欧元区核心国家而言，这笔“买卖”是不划算的，“当平摊到自己身上的钱更多时，这些国家难免存在道德风险”。

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