美股长牛背后:散户在逃离 上市公司也渐少

　　美股7年长牛市的背后——

　　证券时报记者 吴家明

　　自2009年3月开始，美股踏上了本轮牛市的征程，7年的牛市即将成为美股历史上跨度第二长的牛市。不过，大家不妨换一个角度来看，或许会对这轮美股牛市有更全面的了解。

　　股民跑了 谁当“接盘侠”？

　　据海外媒体报道，盖洛普咨询公司本月对来自全美50个州及哥伦比亚特区1015名18岁以上美国人进行了电话调查。调查显示，在道琼斯指数接近纪录高位之际，仅有稍过半数（52%）的美国人称自己目前投资股市，这一比例创出了盖洛普19年以来类似调查的最低水平。

　　调查还显示，2007年近三分之二的美国人投资股市，但从2008年至2013年这一数字每年都会萎缩，因为金融危机后的经济衰退和股市大跌影响了美国人对金融投资的看法，使得他们涉足股市的信心降低。投资股市的美国人比例在2014年和2015年稍有上升，但今年这一比例又出现下降，这可能与道指在过去一年经历巨大震荡有关。

　　报告指出，近几年来美国人对股市的信心明显下降，他们的投资速度明显落后于股市整体反弹的步伐。与10年前相比，从近期股市涨势中受益的美国人越来越少，尤其是那些来自中等收入家庭的美国人。2007年，近四分之三的美国中产阶级（年收入在3万至7.5万美元之间）称自己投资股市，而目前仅有一半的中产阶级称自己投资股市，年轻的成年美国人更可能存钱或投资房地产。

　　Fundstrat全球顾问公司分析师汤姆指出，从2007年以来许多美国普通家庭就不再持有股票，已经使得2万亿美元的股票被卖出，但也反映出企业回购的蓬勃发展。从金融危机以来，企业回购反而成为美股最大的净需求来源。

　　的确，自2009年以来标普500成分股公司已回购了高达2万亿美元的股票。高盛预计，2016年这一趋势会延续，因为在低利率、经济温和增长和美股表现平平的背景下，公司管理者会继续把现金用于回购。

　　不过，值得一提的是，一般的“小散户”早已不是美股市场的主力，美股市场早已“去散户化”。曾几何时，散户投资者曾叱咤美股市场。1927年至1929年间，道琼斯工业指数翻了一倍，股市达到鼎盛，当时散户持有流通股市值达到90%以上。在美国资本市场信披制度趋严、违规成本加大的背景下，美国居民更多选择通过机构投资入市。以2013年的数据为例，以共同基金、退休金、保险金为主的机构投资者持有市值占比达61.6%；美国家庭投入机构投资者的资金增加了4820亿美元，而个人直接投入股票的资金减少了2990亿美元。