美股长牛背后:散户在逃离 上市公司也渐少

　　上市公司也跑了？

　　很多股民“跑了”，连上市公司也“跑了”。

　　据著名经济学博客Marginal Revolution介绍，过去20年美国上市公司的数量减少了近一半，从1997年6797家下降到2013年3485家，降幅非常显著。如今，美国公司的数量还不及上世纪70年代初期的数量，而当时的美国实际经济总量仅相当于今天的三分之一。 上市公司数量大幅减少，主要缘于退市企业多于上市企业，部分原因可能是上市公司受到法律约束，如萨班斯奥克斯利法案。萨班斯奥克斯利法案是美国立法机构根据安然等财务欺诈事件暴露出来的公司和证券监管问题所立的监管法规，该法案在公司治理、会计职业监管、证券市场监管等方面作出了许多新规定。

　　此外，美国一些企业已经不将股市看作是融资的唯一渠道。市场调查发现，越来越多的新公司正在股市外寻找另外的安全融资渠道，包括风险投资和私募股权公司等。当然，中概股加速退出美国股票市场也是原因之一。

　　在退市标准上，美国股市采用了财务退市标准和市场化退市标准。除了因并购或私有化原因自动、自主退市外，美国上市公司因达不到持续挂牌的财务标准或市场化标准将会被迫退市，另外还有因法人过失或违法行为导致退市。虽然美股市场每年进进出出这么多公司，也让一些“炒美族”感慨：退市的公司多，说明优秀的公司就可以留在股市里，这或许就是美股涨多跌少的原因之一，而且注册制下“壳”在美国也没有意义。Beacon Asset Management LLP基金经理童红学表示，美股市场上满足条件的公司都可以上市，但每年退市的也不少，这种制度利大于弊，市场自然选择可以优胜劣汰，优化资源配置。