英国央行因何慎言加息

　　英国经济近年来稳健增长，有关英国央行（英格兰银行）可能步美国联邦储备委员会（美联储）后尘，推动利率政策回归正常化的预期也渐升温。美联储去年年末迈出加息第一步后，市场预计英国央行今年将有所行动。但年初以来，全球金融市场剧烈波动、英国经济下行风险增加、退欧公投也掀起新的波澜，令英国央行的态度发生转变，一方面为应对退欧公投制定应急方案，另一方面表示宽松的货币政策有可能延续下去，而且在经济增长遇阻时还可能降息。

　　2015年，与其他经济体相比，英国经济增长令人满意。自2013年以来，英国经济进入复苏通道，2014年经济增长更是称冠七国集团（g7）。截至2015年第三季度，英国国内生产总值（gdp）实现连续11个季度的环比正增长。英国经济一路前行，主要体现在四大产业全线上行，且产业扩张更趋均衡。服务业是英国经济增长的重要支柱，其产值占国内生产总值（gdp）的比重为78.4%。英国市场研究机构马基特集团表示，英国服务业需求强劲，新增业务和就业率均持续增长。

　　不过，随着全球经济整体复苏乏力，金融市场波动频繁，再加上突发事件（比如恐怖袭击和难民问题）造成外溢效应，英国经济今年的下行风险明显上升。本月初，英国央行在其最新通胀报告中指出，不利的外部环境，通过贸易、金融及市场信心等渠道对英国经济造成下行风险。英国央行还将2016年经济增长预期由去年11月份公布的2.5%调降到2.2%，2017年增长预期由此前的2.6%降至2.3%。英国财政大臣奥斯本在年初坦言，英国经济可能面临金融危机以来最艰难的一年。在奥斯本看来，正因为目前还处于一个充满不确定性的时期，人们必须认识到困难的局面并未终结，在这个非常关键的一年中，如果应对不当，英国经济有可能再次面对衰退风险。

　　正因如此，英国央行在推动货币政策回归正常化的道路上要比美联储更加谨慎。1月中旬的议息会议上，英国央行决定将基准利率维持在0.5%的历史低位，同时保持金融资产购买计划规模3750亿英镑不变。自2009年3月起，英国央行就将基准利率死死钉在0.5%之上，未做任何改变。从随后公布的会谈纪要看，在英国央行中，赞同利用宽松货币政策继续支撑英国经济的“鸽派”仍占主导地位，金融市场为此也调整了对英国央行的加息预期，一些投行将首次加息时点推迟到了2017年年初。

　　英国央行行长卡尼的表态，也让市场相信，英国央行的货币政策是富有弹性的，将根据经济走势确定未来是宽松还是紧缩。据报道，卡尼24日称，为打消外界对英国央行在提振经济方面政策举措不足的疑虑，如有必要未来该行可能采取降息和扩大债券购买计划的举措。在卡尼看来，倘若英国国内经济需要更多刺激，英国央行还有相当大的政策空间，比如英国央行可能降息至接近零的水平，或者将量化宽松计划中的购买对象放宽，可以购买政府公债以外的资产。不过，卡尼也表示，若英国经济继续稳步增长，未来三年内英国加息的可能性同样存在。

　　此外，即将在6月份举行的脱欧公投，已上升为英国经济面对的最大风险之一。英国《金融时报》所做调查显示，在受访经济学家们眼中，脱欧公投位居英国经济风险的榜首。就今年来说，有人担心，若公投结果是脱离欧盟，将给英国在世界上的地位带来不确定性，导致资本逃离英国。为此，英国央行已准备制定应急方案，包括刺激经济和稳定英镑的措施，这也将令加息进程后延一段时间。