经济前景考验美联储“智商”

近日，美联储主席耶伦在美国国会众议院金融服务委员会作证时表示，美国近期的金融状况已经变得不太有利于经济的增长：股市普遍下跌、高风险借款人的借贷成本上升、美元进一步升值。如果这些状况持续下去，可能会对经济活动前景和就业市场构成压力。

　　近日，美联储主席耶伦在美国国会众议院金融服务委员会作证时表示，美国近期的金融状况已经变得不太有利于经济的增长：股市普遍下跌、高风险借款人的借贷成本上升、美元进一步升值。如果这些状况持续下去，可能会对经济活动前景和就业市场构成压力。

　　油价暴跌对美国石油加工业造成严重破坏，相关产业的聚集地也自然沦为重灾区。美国处境艰难的加工业，在强势美元下将备受煎熬。美国2月markit制造业采购经理指数(pmi)创三年多最低值。值得警惕的是，美国制造业pmi上一次如此低的时候，美联储推出了量化宽松(qe3).

　　“皮球”从中国踢回美国

　　耶伦表示，国际经济形势让美国经济增长面临风险。她特别提到了中国，称虽然近期经济数据表明中国经济增长并未出现大幅放缓，但人民币贬值加大了中国外汇政策及其经济前景的不确定性，导致全球金融市场动荡加剧，在各国经济持续疲软的背景下，也加深了人们对全球经济的担忧。

　　在耶伦发出上述警告之前，由于近期公布的经济数据持续疲软，“衰退”一词又重新回到人们讨论的话题之中。虽然多数经济学家认为美国经济还没坏到这个地步，但对于美国经济是否再次陷入衰退的讨论也反映了投资者和企业中普遍存在的担忧情绪。

　　美国2016年第一季度经济增幅似乎会更为疲弱。独立研究公司宏观经济指导(macroeconomicadvisors)预计第一季度gdp增幅仅为0.4%，2016年全年增幅为1.9%；巴克莱对美国第一季度的增幅预期也只有0.3%。

　　对于中国因素带来的影响，盘古智库学术委员程实对国际商报记者分析道，人民币的主动解缚相当于带来了“双重打击”：一方面，人民币不再伴随美元被动升值，美国市场再度面临中国商品变便宜的直接冲击；另一方面，对于全球其他国家而言，以前中美这两个全球最大经济体的货币是联动的，现在人民币不再同美元亦步亦趋，为了缓解人民币不再绑定美元带来的新压力，这些货币唯有在“竞争性贬值”上做得更加彻底。

　　“两方面作用下，皮球从中国踢回美国。作为全球最大经济体、第一个进入加息周期的主要经济体，美国的美元行至‘四面楚歌’的边界，美元升值变成一种无以复加的压力。”程实进一步分析道。

　　货币政策充满不确定性

　　在2015年12月16日的政策会议上，美联储决定加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间提高到0.25%~0.5%的水平，这是近10年来美国首次加息，结束了长达7年的零利率时代。此前联邦基金利率的目标区间为0~0.25%。

　　对此，中国社科院世界政治与经济研究所所长、研究员张宇燕强调，美联储下一步的政策值得关注，“要看它是进入了加息通道，还是一次性的加息”。美国现在有支持持续加息的倾向，但也还有一些让它犹豫的问题。他认为，美国现在的经济增长根基比较脆弱，看上去是2.5%的增长，实则和过去20年的平均增长率差不多，“但现在这个增长率是使出了吃奶的劲儿后才达到的。超低利率维持了很多年，财政政策如此之宽松，这种情况下维持的这个增长速度，基础很难说牢固”。“如果美国加息力度和速度过大过快，可能引起全球经济减速，美国自身也会被殃及。在这种情况下，美国的政策风险就特别明显，什么时候推行政策，力度有多大，频率有多大，方向是什么，这个风险，一旦把握不住，或者是火候过了，或者时机不到，都有可能出现问题。目前的世界经济充满着大量不确定性，处于高度敏感时期，很多东西都很难预测。”张宇燕称。

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