G20“把脉”全球经济 宽松灵活改革成三大“良方”

我国财政部部长楼继伟指出，深化结构性改革是有效应对全球经济中长期挑战的根本手段，核心是矫正各种扭曲，改善资源配置。这一政策在此次会议上得到空前关注。 各国也已意识到，如果再不以改革来激发真正意义上的增长，经济下行风险甚至危机都将可能无限蔓延。

　　上周，为期两天的2016年二十国集团(g20)财长和央行行长会议在上海举行，与会各方围绕着世界经济如何恢复增长动力、结构性改革如何推进、财政货币政策向左走还是向右走等议题，进行了分析讨论。在会后发布的公报中，宽松的货币政策、灵活的财政政策、推进结构性改革成为应对当前经济局面的三大“良方”。

　　货币宽松信号再释放

　　本次会议，各国就继续实施适度宽松的货币政策达成一致，这也与各方预期大体相同，不过本次会议也强调，仅靠货币政策不能实现平衡增长。

　　imf今年1月预计今明两年全球经济有望增长3.4%和3.6%，低于去年10月的预测值。

　　在面临经济增长放缓和危机遗留影响的新环境下，部分国家央行多年来维持利率在近零或负值水准，虽然这些措施实施的效果也好坏参半。这些尝试也从另一方面说明货币政策仍有动用的空间。此外，去年全球多个经济体打响货币贬值战，其中不乏还有竞争性贬值的情况出现。申银万国首席宏观分析师李慧勇就指出，许多经济体选择货币政策来稳定需求其实是迫不得已的行为，对这些国家而言，财政政策所能发挥的空间确实有限，最终只能通过货币政策救急。

　　本次公报明确表示，当前全球经济下行风险和脆弱性加大，g20成员将各自以及共同使用所有政策工具。其中，货币政策将继续支持经济活动，保持价格稳定。无独有偶，2月26日，央行行长周小川在记者会上表示，中国货币政策目前处于稳健略偏宽松的状态，未来将根据观察适时动态调整，而人民币更不会竞争性贬值。最新消息是，2月29日，央行决定自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这也是今年首次降准。

　　灵活的财政政策成共识

　　本次会议各方也对实施灵活的财政政策达成共识。中国财政部长楼继伟表示，关于财政政策，大家同意将灵活实施财政政策，增强经济韧性，并确保债务率保持在可持续的水平。他还指出，最好实施扩张性财政政策，但是各国国情不一样，有的是过分福利，造成财政不可持续，不能使用财政刺激，大家的共识是，扩张性财政的国家，债务率要确保在可持续的水平。

　　此前imf发布了关于全球经济前景报告。报告呼吁，g20国家应该通过可用的财政空间增加公共投资和支持结构性改革，并强制性完成已有的g20经济增长策略。国际货币基金组织总裁拉加德也表示，必须保持宽松和进行必要的刺激。她强调，发达经济体要继续使用宽松的货币政策和支持性的财政政策组合，更好的利用财政空间。新兴经济体需要减小脆弱性，形成财政缓冲。

　　渣打银行首席经济学家丁爽则表示，货币宽松的确会令人上瘾，但数据显示，美国经济在近7年qe后仍没想象的那么强劲，加息进程也将被推后，因此现在是财政政策要发挥作用的时候了。

　　就我国本身而言，我国在宏观政策的决策上也更偏重于财政政策。究其原因，李慧勇表示，我国正处在改革和转型阶段，相较于货币政策，财政政策对于转型和改革作用要更加明显。我国的财政政策仍有巨大的发挥余地，特别是在赤字率方面仍然大有可为。

　　结构性改革成为重中之重

　　我国财政部部长楼继伟指出，深化结构性改革是有效应对全球经济中长期挑战的根本手段，核心是矫正各种扭曲，改善资源配置。这一政策在此次会议上得到空前关注。 各国也已意识到，如果再不以改革来激发真正意义上的增长，经济下行风险甚至危机都将可能无限蔓延。

　　此次会议上，各方承诺将优先推进并特别强调实施调整后的国别增长战略，以便到2018年实现产出额外增长2个百分点的目标。在此基础上，各方同意进一步加强结构性改革议程，包括制定改革的重点领域和指导原则，以及建立一套指标体系以更好地评估和监测各成员结构性改革进展及其是否足以应对结构性挑战。

　　经济合作与发展组织秘书长古里亚表示，由于全球经济增长前景仍笼罩阴霾，新兴市场经济体失去动能，全球贸易活动减慢，发达经济体的回升脚步因投资持续疲弱而受到牵绊。因此，实施结构性改革，并辅以支撑需求的政策十分重要。结构性改革是互利互惠的循环，因此经济合作与发展组织会进一步督促g20加快改革步伐，以促进经济增长。

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