G20后全球货币宽松政策再起

　　导读

　　“其实，上周央行一直在干预汇率稳定人民币汇率。”一家香港银行外汇交易员表示，尤其是近期央行重新启动调控人民币中间价的方式，令投机资本难以大胆押注人民币贬值。

　　本报记者 陈植 上海报道

　　尽管近期全球金融市场趋于平稳，但作为一家美国对冲基金经理的张刚依然不敢掉以轻心。“投机资本很可能突然卷土重来，搅得外汇市场不得安宁。”

　　尽管g20会议达成了避免货币竞争性贬值的共识，但随后欧洲、日本央行依然向市场传递进一步扩大货币宽松政策的信号。

　　“坦白说，投机资本等待的，就是这个机会。”一家欧洲对冲基金经理也向21世纪经济报道记者表示，近期不少投机资本开始增加以欧元、日元作为融资货币的利差交易规模，意在借助欧洲、日本央行扩大负利率政策机会，进一步沽空欧元、日元套利。

　　这位欧洲对冲基金经理直言，不少对冲基金经理未必相信各国能协调货币财政政策避免货币竞争性贬值，而各国通过各自为政采取新的货币宽松政策，也未必能阻止货币竞争性贬值。

　　宽松货币重回“各自作战”时代？

　　g20公报称，各国将各自以及共同使用所有政策工具，包括货币、财政和结构性改革政策，并就外汇市场密切讨论沟通，避免竞争性贬值。

　　但是在g20会议结束一周内，除了中国央行降准外，欧洲央行与日本央行也先后暗示将进一步执行货币宽松政策。尤其是市场预期欧洲央行3月10日将再次降息10个基点，令存款利率降至最少-0.4%，还有50%可能进一步扩大qe规模。

　　这令不少投机资本摩拳擦掌，准备借着欧元扩大货币宽松政策掀起新一轮货币贬值潮。

　　多位对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露，欧、日央行传递进一步扩大宽松货币政策信号后，以欧元、日元作为融资货币的利差交易再度活跃起来，不少对冲基金“免费”拆入欧元日元，将投资规模再扩大了2-4倍，转而投资美元资产。这种做法的目的，就是趁着美元4月加息预期升温引发更大的美元需求，“引导”欧元日元汇率大幅贬值，以此撬动新一轮货币竞争性贬值，从中沽空套利。

　　21世纪经济报道记者了解到，近期对冲基金经理对g20会议内容有了新的解读：g20会议更多强调各国如何协调政策促进全球经济发展，未必对外汇市场波动给予明确的解决方案与协调机制。

　　“这其实给投机资本新的货币沽空机会。”张刚直言。他甚至认为，尽管g20达成避免货币竞争性贬值的共识，但某些国家仍可能采取独立的货币宽松政策，默许本国货币大幅贬值。

　　2001年诺贝尔经济学奖得主，原世界银行高级副行长约瑟夫