本周重点关注两件大事：一件在中国 一件在欧洲

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    未来一周全球市场重点关注两件大事：中国2月份外汇储备数据成为关注焦点；欧洲焦点就在欧洲央行身上。通胀预期的下调加上微微疲软的需求前景，需要欧洲央行放松货币政策。

    中国外汇储备快速下降的势头有望在2月份明显放缓。分析人士认为，当月人民币汇率升值、前期的控流出措施逐步生效、监管层加强政策沟通、以及强美元预期的降温，均有利于外储消耗放缓。

    第一件大事

    中国央行将于周一（3月7日）公布2月末外汇储备数据，当月人民币在岸汇率累计升值0.34%。

    分析师的预估中值为3.19万亿美元，较2月末的3.2309万亿美元下降逾400亿美元，1月为下降995亿美元；预估范围为3.1-3.23亿美元。

    华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭预计，2月份外汇储备下降势头可能有所稳定，受春节长假因素影响，工作日偏少，换汇需求在长假前1月份也有提前释放。

    2月份境内人民币兑美元市场整体成交量下降，汇率局势也有所稳定，从估值效应来说，国外股市汇市也在趋稳，估值方面预计不会对外储形成很大拖累。当月人民币外汇市场情绪略有好转，前期防控资本流出的措施起到一定作用，对美元的看法也有变化，后期预计美元走强的预期不再那么强。政策逐渐清晰，监管层领导讲话，均有助于减少因政策不明朗导致的贬值预期。

    招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示，2月份人民币汇率平稳并出现小幅升值，决策层不断释放维稳信号，预计有利于稳定资本外流。当月国际市场美元先跌后涨，总体变动不大，预计外储估值波动相对也小。期内央行干预力度不大，故对外储消耗较少，预计未来外储将保持缓慢下降的趋势。

    瑞银经济学家ning zhang在采访中称，人民币汇率企稳后，资本外流有可能已经放缓，这在在岸市场当月的即期成交量较1月大幅下降有所体现。国外汇市的变化也有可能对中国外储产生超过150亿美元的正面估值效应。春节长假期间境外旅游大幅增多，也可能给外储带来减少压力。

    第二件大事

    经历多年危机，欧元区正在力抗超低通胀，欧洲央行周四几乎肯定将放松政策，但魔鬼将藏在细节里。

    已经为负的存款利率几乎肯定将进一步小幅下调10个基点；同时，对1.5万亿（兆）欧元资产购买计划进行某种形式的调整也几已成定局。

    但任何在讨论的备选方案都有其副作用和功能限制，随着货币政策已深入非传统领域，很难兼顾到19个国家的利益并让25位政策制定官员达成一致，因此也不太可能有什么出奇的决策。

    “负利率政策近日似乎在央行这个圈子蔚为风尚。”摩根士丹利在一份客户报告中指出，这类政策并未真的有助银行放贷。

    “投资者担心，存款负利率将有损于欧洲央行量化宽松（qe）的效力。”摩根士丹利补充道。“这是因为那等同于对银行超额准备金课税，换言之，实际上是对qe本身课税。”

    略占多数的分析师也预期，欧洲央行每月资产购买规模料增加100亿欧元；还有些分析师则预期qe范围将扩大至其他新资产类别，或推动新的定向长期再融资操作（tltro）。

    欧洲央行原本自己规定，不可买入收益率低于央行存款利率的公债，但这个争议性举措亦有可能取消；同时还可能提出一系列技术性调整。

    在数据发布方面，欧洲主要经济体将发布1月份工业生产数据，欧元区第四季度gdp的第二次预估值将看到更多关于支出方面的细节。

    未来一周全球财经大事

    3月7日（周一）

    德国工厂订单开启一周的数据发布日程。这个数据一向非常波动，所以不要过度解读

    当天晚些时候会发布欧元区sentix经济信心调查，对市场参与者意义不大

    欧盟领导人将在周一下午就难民危机召开紧急会议；欧元区财长也将开会，讨论希腊和塞浦路斯的经济调整计划

    3月8日（周二）

    周二有一系列工业产值数据，德国和西班牙发布1月份数据；这两国代表了欧元区内的运气颠倒，德国工业产值水平在2015年底回落， 而西班牙的产值则出现增长。对德国而言，预计月度增速适度反弹，体现了12月份能源生产异常疲软之后的追赶效应。但大趋势是疲软

    欧元区还将发布2015年第四季度gdp第二次估测值，将提供更多关于开支方面的细节。与总体增速相比，市场参与者需求构成的兴趣不大， 关注其中的修正

    英国央行行长mark carney与副行长jon cunliffe将在英国国会就6月份公投相关问题作证

    欧盟财政部长也将开会讨论税收、财政可持续、银行联盟、预算政策协调等

    3月9日（周三）

    周中的重点是英国1月份工业产值。采掘行业会让总体数据波动，所以最好孤立看制造业数据。该行业从2014年中以来增长疲软，没有迹象显示这个趋势结束

    3月10日（周四）

    早间的法国工业产值和德国贸易数据或许都被欧洲央行货币政策掩盖

    欧洲央行行长德拉吉的日子很难。等到内部预测发布，通胀预期无疑会更低，而欧元区经济也有失去动力的初步迹象。他想刺激经济，但面临两个制约：管理委员会有些成员可能反对加大资产购买力度，银行业则反对进一步下调存款利率

    彭博行业研究的基线预测是存款利率下调10个基点；同时可能引入日本那样的分级利率体系，高于一定水平的准备金可能被再降息10个基点

    问题时，为了减轻银行盈利能力所受影响而采取的措施将阻碍低利率传递到更广泛的经济中，所以这不会是改变局面的政策

    彭博行业研究预计每月资产购买规模不会有大变化，但小变化不排除

    基本预期是周四的政策声明集中于利率而不是资产购买计划

    3月11日（周五）

    德国和西班牙的通胀数据为这一周画上句号。总体通胀的下降可以用油价来解释。去年初欧元石油价格的上涨在今年没有重现，令同比数据下降

    意大利将发布1月份工业产值，英国将发布贸易和建筑数据

    央行动态： 3月8日（周二）

    英国央行行长mark carney和副行长jon cunliffe在议会就英国的欧盟成员国地位带来的经济和金融利弊作证

    欧洲央行管理委员会委员vitas vasiliauskas在立陶宛讲话

    3月10日（周四）

    欧洲央行会议结束后45分钟，行长德拉吉出席记者会

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