上一次油价一路飙升时发生了什么

    国际油价走势图

    在经历了几个月的下跌后，对于一直在等待国际油价见底回升的多头而言，油价的大幅反弹给他们带来了希望。

    摩根斯坦利的策略师们认为，国际油价曾在今年2月经历过一次反弹，但很快又再次下跌，这与2015年第二季度出现的情况类似。

    摩根斯坦利的策略师们在周一致客户的一份报告中表示，去年3月份至4月份，令人失望的美国经济数据以及美联储官员的鸽派评论促使美元汇率上升，并使国际原油价格上涨，“仍在开工的美国页岩油钻井数量和美国周度原油生产数据双双下滑，这导致原油市场出现错误的看涨情绪。”

    到去年6月份，由于新兴市场货币随着亚洲股市下行而开始贬值，投资者开始抢购美元，国际油价再次测试前期低点。

    当前，投资者有很多理由为原油价格上涨找到乐观信号。本周一，美国wti原油期货价格上涨约6%。而上周五录得10%的周涨幅，并升至1月份以来的最高点。. 在2015年暴跌31%之后，在连续合约的基础上，目前看来今年的原油价格呈上行趋势，年初至今已上涨约2.5%。

    但是摩根斯坦利亚当路郎森（adam longson）领导的策略师团队认为，原油价格的回升与美元疲弱有很大正相关。年初至今，美元指数已回落约1%。

    今年年初国际原油价格上涨背后的因素（布伦特原油价格vs 反转的贸易加权美元汇率和dxy美元指数）

    黑色：布伦特原油价格红色：2016年2月26日贸易加权美元指数反转紫色：贸易加权美元一篮子指数反转黄色：dxy美元汇率反转

    他们表示，新兴市场经济出现的反弹，美国经济数据的好转，以及石油输出国组织令人鼓舞的减产协议也对石油价格形成了支撑。投资者一直在注意经济情况不断好转的新兴市场，特别是中国市场，希望获得这些国家原油需求即将企稳的信号。

    但是策略师们建议，投资者应特别关注中国在本周末发布的五年经济发展计划。他们表示：“虽然中国的政策目标旨在保持经济稳定，并提供相关的财政和货币政策支持，但中国在实现降低能耗、减少排放，发展可替代能源以及保持外汇储备稳定方面目标方面仍然不乐观。”

    美国原油产量数据在2015年春季发出了错误的信号。摩根斯坦利表示，就该数据而言，市场可能一直高估了美国原油产量的下降，特别是位于西德克萨斯州和墨西哥州东南部的permian basin油田。

    虽然美国能源信息署披露的周度数据显示，美国陆上石油产量已经下降，但分析师们指出，该机构发布的数据往往是依据滞后的数据，该地区的原油生产商在电话财报会议中提到曾受到天气因素干扰。在1月份或2月份，或者最迟至春季，当寒冷天气过去，那么原油市场会经历供应反弹。

    摩根斯坦利提醒称，目前，开工石油钻井数量已连续下降11周，其可能需要一些时间才能够真正下调原油产量。

    美国原油产量数据滞后于开工钻井数量下降数据，至少滞后好几个月，从价格上看滞后9个月。

    蓝色：美国开工钻井数量黄色：padds ii-iv ex gom原油产量

    总之，摩根斯坦利认为，“人们可能看到原油价格回升，美元汇率回落，但是全球石油储备高企、原油生产商采取的对冲策略会限制国际油价上涨。”（双刀）

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