中泰证券：负利率非救世主 欧元区滞胀风险升温

　　北京时间10日晚，针对欧洲央行降息决定，中泰证券分析师姜超、顾潇啸表示：负利率并非救世主，欧元区滞胀风险升温。

　　今晚欧洲央行议息会议决定，下调隔夜存款利率至-0.4%，隔夜贷款利率至0.25%，主要再融资利率至0%；qe规模从每月600亿欧元扩大到800亿，且购置范围加入非银行企业债；计划新的长期定向再融资操作。宽松力度大幅超出市场预期，欧元一度暴跌1.3%。

　　当前欧元区gdp季度同比已回升至1.8%，失业率连续14个月下降至10.3%，然而2月cpi同比大幅跳水至-0.2%。去年12月欧央行议息决定低于预期导致紧缩效应，此次强度加码也表明刺激通胀的决心。

　　负利率非“救世主”。近年各国宽货币甚至负利率政策作用渐弱，而对银行业负作用却在显现。年初以来欧洲stoxx 600银行业指数暴跌17%，远超大盘跌幅，反映市场对负利率的忧虑。

　　货币脱虚向实，滞胀风险升温。中美两国通胀同时超预期，而日欧为刺激通胀竭尽全力，负利率下资金被迫离开银行体系，货币脱虚向实，也刺激全球通胀回升。

　　警惕美国加息风险。美国近期经济数据不断超预期，2月新增非农24.2万，失业率持平于4.9%，原油等大宗反弹带动通胀回升。尽管欧洲放水构成缓冲，但考虑到美元霸主地位，美国加息仍是定时“炸弹”。