申万宏源：欧央行降息让美联储更难抉择

    北京时间10日 以下是申万宏源(行情买入)宏观对欧央行降息的点评：

　　（1）市场此前预期下调隔夜存款利率10个基点至-0.4%，而其余的操作则超出预期。

　　（2）欧央行超预期下调主要再融资利率5个基点至0%，预期为维持在0.05%不变；超预期下调隔夜贷款利率5个基点至0.25%，预期为维持在0.3%不变。

　　（3）同时，从3月16日起，扩大qe规模至每月800亿欧元，并扩大qe购买范围至包括非银行企业债券。而且欧洲央行将计划新的长期融资操作。

　　（4）欧洲央行计划于2016年6月起实施4次长期融资操作（tltro ii），每次期限为4年，融资利率参考借款便利利率（-0.4%）

　　众多超预期措施宣布之后，欧元/美元跳水。欧洲stoxx50涨幅扩大至2.3%。推升美元指数上涨，黄金扩大跌幅至0.96%。10年期美债涨幅扩大至0.27%。

　　欧洲央行货币政策的目标是使欧元区的中期通货膨胀同比接近并略低于2%，但是此前2月的通胀数据显示，欧元区2月cpi意外陷入萎缩，同比录得-0.2%，去年9月以来首次跌至零以下。

　　四大经济体中，德国、法国、西班牙三个国家的cpi均不及预期。面对全球经济疲软，以及欧元区经济复苏态势偏弱，欧洲央行在qe一周年纪念时，再放宽松规模。使得下周四凌晨美联储加息决策更难抉择。