金融市场动荡 全球经济风险进一步加码

　　进入新年以来，全球经济难有令人惊喜的事情，反而增添了更多令人不安的因素，国际货币基金组织等国际机构也数次对世界经济和金融市场发出警告。

　　当前，世界主要经济体都深陷低通胀，而根深蒂固的低通胀正演变为通缩的风险，以及产出增长长期停滞的风险。美联储的最新预测主张利率会在接下来两年内上升近2%，而市场预测利率仅会上升约0.5%。而欧洲和日本的通胀预期则更低，其中欧元区2月消费者物价指数按年下跌0.2%，远低于央行定下的2%通胀目标。正如近期在上海举行的二十国集团(g20)会议上很多国家呼吁的那样，各国除了货币政策外，需要拿出更多财政刺激计划，并尽快推动结构性改革。可尽管各国对宏观经济环境都存在严重焦虑情绪，却没有几个国家在通胀预期下滑至目标水平以下之际采取有力行动。

　　一些国家和地区近期试图通过实行负利率政策以走出通缩，却适得其反让经济形势更加恶化，其中尤以日本为甚。负利率政策不但压缩了银行在贷款上能赚取的利差、冲击到了银行的利润，甚至出现三井住友金融集团、瑞穗银行和三菱东京日联银行这几家大银行的员工三年来首次未要求提高基本工资。日本政府本想推动企业涨工资来提振消费和通胀上升，负利率政策却最终加深了公众对未来前景的不安情绪。

　　统计数据表明，实行负利率政策的国家并没有增加其银行机构的信贷供给，反倒是银行因为毛利率受损而更加惜贷。负利率也打击了很多大型养老基金，很多民众为了应对可能到来的经济形势恶化，宁愿向银行缴付“存款税”也不愿意提款消费，或者干脆将现金留在家里。这使央行试图通过负利率来促进消费的意图完全落空，反倒是民众对未来养老金的担忧上升了不少。

　　另一个不容忽视的因素是全球债务爆炸性的增长，新兴国家借入大量美元债务。大宗商品价格去年来暴跌之际，他们不得不偿还到期债务。巴西、俄罗斯、尼日利亚、乌克兰、哈萨克斯坦等国处于水深火热之中。与此同时，黄金作为经济恶化时候的避险工具，近期表现抢眼。今年以来，黄金价格累计涨幅接近20%。全球宏观经济增速放缓、美元加息预期放缓、金融市场动荡以及负利率政策，都促使资本涌入黄金市场，而资本过剩、投资品种缺乏的情况也让黄金价格继续上扬。

　　此外，一些地区的政治形势，也加剧了金融市场的动荡，并给全球经济带来潜在风险。当前，美国白宫争夺战正“如火如荼”进行着，特朗普有望获共和党提名。债券巨头太平洋投资管理公司表示，特朗普获得共和党总统候选人提名的前景或会在共和党全国大会7月18日开幕前6周左右推高市场波动性，市场波动性可能会在5月底攀升。若无人能在共和党大会上赢得多数选票，则会前出现波动的概率更高。而在欧洲，英国将在6月23日就英国退欧事宜进行公投，这让英镑出现大幅下跌。到公投之前，英镑汇率肯定将维持震荡走势，如果“退欧”前景在这期间愈加明朗化，那么英镑波动势必会更加剧烈。英镑汇率继续下跌所可能产生的损失则更加可怕，它可能会将英国推入一个经济信心陷入崩溃的恶性循环。

　　经济合作与发展组织(oecd)8日表示，未来数月美国、德国、英国、加拿大和俄罗斯等多数经济体增长将放缓。而国际货币基金组织(imf)在同一天也警告称，世界面临不断加剧的“经济脱轨风险”，各国需要采取紧急行动，针对不断放缓的经济增长以及大宗商品和金融市场动荡带来的新威胁作出回应。imf副行长利普顿还特别提到世界经济中“最令人不安”的问题之一“全球资本及贸易流动骤减”。自然，这里也包括中国2月份出口同比下降25.4%，创下2009年初以来最糟糕的单月跌幅。可以说，上述这些情况都使得国际金融市场动荡加剧，全球经济的下行风险在未来一段时间内有加大的危险。

　　受中国经济放缓、主要经济体货币政策分化、负利率政策以及全球债务危机的影响，随着美国大选和英国脱欧公投日期的临近，在未来一段时间内全球经济的风险将会上升。

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