美暂离低通胀威胁？6月可能再加息

　　2015年至今，全球市场始终动荡难平，全球复苏前景由此增添了更多不确定性。特别是随着国际大宗商品繁荣周期的结束，全球价格总水平趋于下降，通缩压力陡增，全球经济面临着严峻考验。

　　通货膨胀率达到2%是美联储考虑启动加息和收紧货币政策的门槛之一。在过去8年左右的时间里，这个门槛曾无数次触动市场的脉搏。如今，美国经济的脚步已经离这个门槛很近了。

　　美联储副主席费希尔3月7日表示，美国通胀出现上升迹象，目前距离美联储2%的目标水平“不那么远”。此前他曾表示，如果不是受美元和油价影响，通胀可能已经达到目标水平。费希尔称，目前美国就业市场“接近充分就业”，从历史经验看这有利于通胀提高。他表示乐于看到通胀加速回升，“目前已看到了通胀加速升高的初步信号”。

　　6月可能再加息

　　美国劳工部3月4日公布的数据显示，今年2月份的非农就业人口增加24.2万人，超出大多数经济学家的预测。报告指出，美国的劳动力总量在以逾10年来最快速度增长，就业比率达到2009年来最高，4.9%的失业率则平了8年来新低。

　　随着美国消费者继续支持经济扩张，就业人口激增是企业并未理会金融市场动荡和全球经济疲软的最佳证据。3月7日，费希尔在发言中及时肯定了美国劳动力市场取得的成绩。作为美联储“鹰派”人物的代表，费希尔乐观地预期美国当前很可能“处于通胀开始上升的渐起阶段”。

　　相比之下，同样具有货币政策投票权的美联储理事布雷纳德态度谨慎，她于同一天表示，尽管1月核心通胀数据令人鼓舞，但不足以支撑很快升息的观点。金融环境收紧，通胀预期疲软，可能给通胀带来压力，也会影响美国国内经济活动。从风险管理的角度看，美联储需要在通胀问题上更有耐心。

　　美联储将于3月15~16日召开货币政策例会，市场普遍预计其不会在本月会议上再次加息。

　　武汉大学美国与中国周边关系研究中心副主任苗迎春表示，自3月4日公布了强劲的非农就业数据后，市场对美联储近期再次启动加息的预期就在升温，尤其是在费希尔发表“鹰派”讲话后。不过，鉴于美联储一向谨慎的行事风格，预计3月议息会议还是会按兵不动，但6月加息的可能性极大。

　　芝加哥商业交易所集团联邦基金期货价格显示，6月份二次加息的概率已从2月初的1.7%大幅升至29%，今年年底加息的概率更高达65%。种种迹象表明，随着全球经济基本面企稳，股票和商品市场紧张状况缓解，市场已经意识到美联储很可能在未来数月收紧货币政策。

　　通胀上扬或搅动金融市场

　　2016年美国通胀上升的理由基于如下事实，即当国际油价企稳的时候，能源对整体消费价格通胀指数的影响将会改变方向。不过，发达经济体的通胀上升并不同步，美国基础通胀在缓慢上升，而欧元区和日本的通胀率则意外偏低。在欧元区和日本，对“长期停滞”导致通缩的担忧仍然真实。

　　盘古智库学术委员程实表示，美联储的政策行为是基于政策目标和政策环境的权衡结果。以2008年为分界线，美联储的政策目标排序从“物价稳定+充分就业”转为“充分就业+物价稳定+市场稳定”，而目前来看，进入2016年以来的市场变化，增加了维持市场稳定这一目标的难度。在近期的议息会议声明中，美联储强调了低油价对短期通胀的影响，但依旧维持了对中期通胀上升的判断，并进一步肯定了就业的持续改善，且对劳动力市场基本面充满自信。与此同时，美联储也没有盲目乐观，对新年以来国际金融市场的动荡表示高度关注。鉴于两方面的权衡，美联储没有给出明确的政策转向信号，将根据全球形势的演化及其对美国经济的冲击，再决定货币政策是否需要作出根本性的调整。

　　美国通胀上升会带来怎样的影响？

　　宏观经济学家加文