瑞盛国际金融研究院：金融周刊

　　行情回顾

　　上周，美元指数整体处于震荡调整走势之中。周一，美指以97.294开盘，震荡走高至97.701受制于5日均线压制上攻无果后回落。周二美指进一步下探至96.887，此时空头动能有所衰竭，美指震荡企稳小幅反弹但受阻于10日均线后有所回落。周四美指遭遇极端行情，多头先是发力上攻98关口创出周内高点98.422后行情风云突变多翻空，美指瞬间走弱回撤至96附近企稳。周五收盘报于96.228，一周跌幅1.09%。从大周期看，周线级别美指依旧处于箱体震荡整理之中。从技术走势来看，由于日线级别均线呈现空头排列，美指有走弱迹象，关注96整数关口支撑。若此点位失守，美指将有考验前低95.236的可能。

　　大宗商品方面，上周原油行情走势在经过一周上涨之后进入了盘整阶段。周一，美原油指以39.06美元/桶开盘，开盘后延续震荡走高态势向40关口发起攻击。周二惯性上冲后受阻于120日均线压制回落，周三多方再次组织上攻41关口后盘整于120日均线附近。周五冲高回落报收于41美元/桶，一周涨幅4.89%。从技术走势来看，周线级别已经突破美原油指下降趋势线压制，行情由空转多。日线级别，行情依托5日均线稳步向上发展，并且 macd指标运行于零轴上方，美原油指进入日线级别的强势格局，我们判断原油将进入中级反弹阶段。

　　我们再看黄金，上周黄金处于震荡上行的趋势之中。周一，纽约comex金指以1261美元/盎司开盘后便处于高位震荡之中。周二短暂上冲后进入技术性调整，回踩10均线支撑。之后行情进一步走高于周五创出周内高点1285，一周跌幅0.71%。从技术走势来看，周线级别上行趋势保持完好。日线级别关注30日均线支撑，如不破30日均线，每次调整都是多头买入机会。

　　市场焦点及展望

　　关键词：美国2月非农数据解读中国2月进出口数据下滑欧央行利率决议

　　3月4日美国劳工部公布数据显示，美国2月非农就业人数意外大增24.2万，远超预期的增加19.5万，并且美国劳工部还将1月非农就业人数上修为增加17.2万人。同时2月失业率则持稳4.9%；但2月每小时工资年率增长数据不及预期为2.2%，预期值增长2.5%，前值增长2.5%；2月平均每小时工资月率下降0.1%，预期增长0.2%，前值增长0.5%。此外，美国2月平均每周工时为34.4小时，预期为34.6小时，前值亦为34.6小时。美国2月劳动参与率为62.9%，前值为62.7%。 从最新非农数据我们发现2月平均小时工资月率下降0.1%，市场认为可能是受到日历调整的因素，尽管工资涨幅依然滞后，但我们看到劳动参与率达到了62.9%为近期的最好水平，表明更多美国人正在回归劳动力市场，令投资者重燃对世界第一大经济体经济复苏的信心。

　　靓丽的美国2月非农数据表明，全球金融市场动荡并没有对美国实体经济产生多大的影响，新增就业大幅上涨是美企信心复苏的直接证明，靓丽的非农数据一扫金融市场大幅波动的雾霾，消费支出支撑美国经济复苏的进程。但我们也应该看到，美国就业人数增加的同时，就业质量未有明显改善，这很容易放缓美联储加息的步伐，因此我们预计美联储今年会有一次加息举措。

　　海关总署公布2016年2月我国外贸进出口情况。据海关统计，2月份，我国进出口总值1.43万亿元，同比下降15.7%。其中，出口8,218亿元，下降20.6%；进口6,123亿元，下降8%；贸易顺差2,095亿元。数据还显示，2016年前2个月，我国进出口总值3.31万亿元人民币，比去年同期下降12.6%。其中，出口1.96万亿元，下降13.1%；进口1.35万亿元，下降11.8%；贸易顺差6159亿元。

　　海关总署报告我国外贸进出口主要呈现以下特点：一、一般贸易出口比重有所提升。前2个月，我国一般贸易进出口1.87万亿元，下降12.8%，占我外贸总值的56.5%。其中出口1.12万亿元，下降12.6%，占出口总值的56.8%，较去年同期提升0.3个百分点；进口7,532.7亿元，下降13.2%，占进口总值的55.9%；一般贸易项下顺差3,630亿元。 二、对主要贸易伙伴进出口下降。前2个月，欧盟为我国第一大贸易伙伴，中欧贸易总值5,160.6亿元，下降9.7%，占我外贸总值的15.6%。美国为我国第二大贸易伙伴，中美贸易总值为4,711.4亿元，下降12.2%，占我外贸总值的14.2%。东盟为我国第三大贸易伙伴，与东盟贸易总值为3,987.3亿元，下降14.9%，占我外贸总值的12%。三、民营企业进出口比重提升。前2个月，民营企业进出口1.29万亿元，下降7.3%，占我外贸总值的38.8%，较去年同期提升2.2个百分点。四、机电产品、纺织服装等传统劳动密集型产品出口下降。五、铁矿砂、原油、成品油和铜等主要大宗商品进口量增价跌，煤、钢材等进口量减少。

　　总的来看中国2月出口超预期下跌为中国经济增速放缓进入新常态后单月最大跌幅。去除去年高基数效应之外，全球经济增长乏力导致的外需持续低迷仍然是中国出口下滑的主要原因。对主要贸易伙伴出口均呈现大幅下滑态势，对东盟出口跌幅最大。对铁矿石、原油、铜的进口量有所增加，主要得益于大宗商品价格企稳和国内企业短期补库存的需求所致，整体看内需依旧疲软。

欧央行在周四的利率会议上做出决定，全线下调三大基准利率。其中主要再融资利率下调至0.0%，预期0.05%，隔夜贷款利率下调至0.25%，预期0.3%；隔夜存款利率下调10个基点至-0.4%，符合预期。此外，欧洲央行宣布扩大月度qe购买额度，从原本600亿欧元扩大至800亿欧元，并启动新一轮长期再融资操作(tltro)，从2016年6月开始实施为期4年。欧元区经济增长乏力，通胀持续低迷不振，市场对欧央行将加码经济刺激政策早有预期，但此次欧央行大力度刺激水平超出市场所有人预料之外，导致汇市、贵金属市场一度波动加剧，欧元兑美元起初大跌瞬间反转大涨400基点，录得此去年12月以来的最大单日涨幅。

　　瑞盛观点

　　在全球经济一体化的大背景下，任何一个单一市场的波动都将对其他市场造成影响。上周伦敦金属交易所金属价格全面下挫，直接影响中国的期市和股市。上证综指遭遇了惊心动魄的一周，一周基本维持在2800-2900区间内宽幅震荡。在中国经济未见底之前，太平洋彼岸的美国经济还是受到资本市场的高度关注，在美国2月靓丽的非农数据表现之下，美联储在加息问题上的立场备受市场注目，美元下一步走向牵动市场的神经，若美元进一步走强，那么大宗商品价格或将再次走弱。反之，黄金与原油或将迎来春天。

　　本周重点关注美国2月工业产出月率和美联储3月利率决议。美国的工业产出数据反映美国制造业整体运行状况对美联储在货币政策导向上起到参考作用。美国3月利率决议直接向市场传达加息或者不加息，主导美元走势，而美元下一步走势直接影响大宗商品的价格走向，因此备受市场关注。

欧央行在周四的利率会议上做出决定，全线下调三大基准利率。其中主要再融资利率下调至0.0%，预期0.05%，隔夜贷款利率下调至0.25%，预期0.3%；隔夜存款利率下调10个基点至-0.4%，符合预期。此外，欧洲央行宣布扩大月度qe购买额度，从原本600亿欧元扩大至800亿欧元，并启动新一轮长期再融资操作(tltro)，从2016年6月开始实施为期4年。欧元区经济增长乏力，通胀持续低迷不振，市场对欧央行将加码经济刺激政策早有预期，但此次欧央行大力度刺激水平超出市场所有人预料之外，导致汇市、贵金属市场一度波动加剧，欧元兑美元起初大跌瞬间反转大涨400基点，录得此去年12月以来的最大单日涨幅。

　　现货黄金

　　周线图上纽约comex金指站上了120周均线，并且5周、10周、30周均线呈现多头排列格局，带动60周和120周均线开始走平，可以确认中期走势进入技术性牛市。从日线级别来看，comex金指短期无法站稳1280美元/盎司关口，那么技术上存在调整要求，下方支撑位于1240，再下方支撑位于1225美元/盎司。

　　策略1

　　由于黄金在技术上存在调整要求，稳健的投资者可以在1275-1280区间做空，止损放在1300，第一目标看1250，第二目标看1225.

　　策略2

　　价值投资者可以在行情不跌破1240的情况下在1240附近做多黄金，止损放在1225，上方第一目标1260，第二目标1280，第三目标1300.

　　风险控制

　　本周美联储3月利率决议是黄金市场的风险事件，若美联储3月不加息，那么黄金在调整后还将继续上涨，做空黄金的投资者要做好仓位控制和止损保护。

　　美原油

　　从日线图形来看，美原油指中短期均线呈现多头排列，行情依托5日均线的支撑稳步上行，现已站上120日半年线，上行空间已被打开。日线强势格局将带动周线级别走强，原油中级反弹行情可期。

　　策略1

　　由于日线级别原油走强，只能轻仓参与技术性做空。美原油指41.30附近做空，止损放在42.80，下方第一目标看40，第二目标39.

　　策略2

　　稳健的投资者可以等美原油指回落至5日均线支撑位时小仓位参与做多，若回落至10均线附近可以加仓做多，价格区间在39.9-38.50，止损1.5美元，上方第一目标41，第二目标42.

　　风险控制

　　虽然美原油指日线级别开始走强，但周线级别仍旧受阻于30周均线压制，短期仍以蓄势震荡为主。周线级别行情没有站稳中期均线之前，仓位控制和止损保护仍然是投资者不能轻视的。

(责任编辑：df159)