机构揭央企兼并重组四种类型

　　央企年中会议透底：三大“风口”渐聚

　　7日晚间，中海集运、中海发展、中国远洋、中远航运四家公司同时公告停牌，原因均为接到控股股东“正在筹划重大事项”通知。央企改革大幕似已揭开一角。

　　上证报记者分析超过50家央企的年中会议发现，在国企改革的“风口”上，近期密集召开的各大央企年中会议传递出下半年央企改革、发展的重要动向：在经济下行压力下，保增长成为下半年央企的首要目标；顺应国家经济转型、产业升级，央企下半年创新、改革亮点多多；与之相随，央企资产证券化将向纵深推进。

　　保增长为首要目标

　　记者翻阅了50多家央企的年中会议报告及相关会议情况发现，“保增长”是大多数央企下半年首要目标。如中国节能环保集团董事长王小康在年中工作会议上指出，对集团来说，第一就是要稳增长，要多措并举做好收入和效益的增长。

　　这些会议传递出的信息是，绝大多数央企上半年发展稳中有进，实现“时间过半、任务过半”；部分亏损央企同比情况也明显好转，甚至部分业务扭亏为盈。其中，招商局集团整体经营在金融板块的带动下，上半年实现营业收入560.53亿元，同比增幅51.1%；实现利润总额239.03亿元，同比增幅47.7%；航天科工上半年营收、利润总额、经济增加值分别同比增长11%、15.5%、10.7%；即便是业绩持续不振的中铝公司，各项主要经济指标同比也明显出现好转，铝业板块更是实现扭亏为盈。

　　分析人士表示，虽然经济下行压力渐大，但鉴于央企运营态势良好，结合接下来的产业升级、创新创业、国企改革等有利因素，央企下半年有望实现“保增长”目标。

　　创新成最大看点

　　在央企的下半年主要工作任务中，“互联网+”、“中国制造2025”、“一带一路”成为其创新的“标配”；二次创业和新兴产业发展方向亦可圈可点。

　　航天科工集团在下半年任务中明确提出，要融入产品服务定制化、产业互联网等新趋势，抓好“互联网+”应用、安全保密等工作。航天科工作为中国航天事业和国防科技工业的中坚力量，旗下现有航天信息、航天通信、航天晨光、航天长峰、航天科技、航天电器等上市平台。

　　中航工业总经理谭瑞松表示，要充分借助“中国制造2025”、“一带一路”、“大众创业、万众创新”等政策支持，加快思维模式创新、技术创新和商业模式创新等，努力培育新的增长点。中航工业旗下目前有中直股份、中航电子、中航黑豹、中航重机、成飞集成等诸多A股上市平台。

　　招商局集团董事长李建红则在年中工作会议上指出，集团将深入推进“三产一科创”(产融结合、产城联动、产网融合和科技创新)的重大项目，包括认真研究探索在北京中关村设立“招商局科技创新发展研究院”。

　　值得关注的是，主动结合地方发展政策、产业方向，加快创新发展成为央企创新新模式。宝钢集团在谈及下一步工作时表示，将紧密结合国家创新战略，积极响应“一带一路”等战略实施；还将紧密结合上海科创中心建设要求，加快推进产品创新、工艺创新；通过智慧制造、工业4.0等加快推进传统钢铁业的转型升级。

　　而结合央企改革试点上市公司的改革路径与最新进展，资产置换、设立产业基金、战略合作成为良好路径。宝钢集团通过旗下华宝信托与上海临港集团联合发起成立了规模100亿元的临港产业园区开发基金，在助力科创中心建设的同时，探索行业转型之路。

　　“创新是下半年央企最大的看点。”一券商人士表示，“创新和新兴产业是国家推动经济转型和产业升级的重要推手，可为央企注入新活力、培育新的利润增长点，下半年央企的相关布局值得关注。”

　　资产证券化向纵深推进

　　按照此前国资委设定的2015年央企资产证券化率达到80%的目标，今年下半年央企资产证券化将向纵深推进。

　　分析人士表示，下半年央企资产注入、引入战投和员工持股等题材的投资机会可期。国金证券研报显示，国资证券化主流方式包括国资控股公司整体上市，国资控股公司主业资产上市，跨集团资产置换、借壳上市；央企资产证券化主要借助其上市平台进行资本运作，预期央企资产注入上市平台将是主要方式。

　　而申万宏源高级策略分析师谢伟玉在接受采访时表示，下半年央企、地方国企改革都值得期待，预计第二批央企改革试点名单将于下半年公布，地方国资改革方案也将陆续上报。谢伟玉认为，央企改革的逻辑是“做大做强做优”，对外通过“一带一路”等战略走出去，对内进行兼并重组。

　　宝钢集团在提及下一步工作时明确表示，将推进重组。在钢铁行业去产能化、提高产能集中度进程中，宝钢将加快推进改革，在体制机制改革方面勇于创新、加快转型发展。

　　恒天集团在资产整合方面已卓有成效，在接连卖壳中国服装(现新洋丰)、恒天天鹅、*ST海龙后，目前旗下A股上市平台仅剩经纬纺机，兼营商用汽车、医疗设备、农用机械以及信托业务。恒天集团表示，接下来还将创新资本运营模式，进一步提升盈利能力。

　　事实上，一些央企已有所动作。7日晚间，中海集运、中海发展、中国远洋、中远航运四家公司同时公告停牌，原因均为接到控股股东“正在筹划重大事项”通知；早在4月份，有关上述4家公司在大股东层面整合的消息就已传出，但彼时4家公司均发布了澄清公告，否认大股东间的整合。

　　5日晚间，五矿集团旗下中钨高新发布停牌公告，称公司实际控制人五矿集团正在筹划与公司有关的重大事项。目前五矿集团旗下尚有株冶集团、金瑞科技、五矿稀土等上市平台。

　　而随着资本市场的发展，拆分资产挂牌新三板成为央企资产运作的新选择。中核控股表示，已就其下属中国同辅股份有限公司股改上市召开多次上市工作沟通会议，制定了多种可行性方案。中核控股积极推进板块深化改革工作，上半年开展了凯利公司新三板挂牌及浦原、黎话等股权多元化试点，并就挂牌新三板与申万宏源进行了深入沟通。

　　中国电科于7月1日在上海召开中电科微波通信(上海)股份有限公司(下称“微通公司”)创立大会，这是中国电科旗下今年首家股改获批企业。中国电科表示，此次股份制改革是微通公司借助上海市经信委和上海市科委的政策扶持机遇，完善公司资本结构、借助证券化手段实现跨越式发展的重要举措之一；也为公司规范运作、申请新三板上市形成了基本框架、奠定了制度性基础。（来源：上海证券报）