解密证金2000亿基金操盘手：风格稳健偏成长

　　数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-08-14

　　同蒋秋洁一样，招商丰庆混合A基金经理李亚正式担任基金经理时间也不长。从2007年7月加入招商基金管理有限公司开始，历任风险管理部数量分析师、研究部行业研究员、最后担任研究部负责人。从2014年12月13日开始担任招商瑞丰灵活配置发起式基金管理人，距今仅有8个月时间；2015年7月9日，开始担任招商国企改革主题混合基金经理。

　　从李亚管理基金业绩表现看，招商瑞丰基金任职期间回报9.79%，跑输同类基金逾30个百分点，而这与该基金年内股票仓位极低有关。

　　上述五只基金中，资历最浅的应该是易方达瑞惠发起式基金经理廖振华了。2008年4月至2011年3月在招商证券任研究员；2011年3月21日加入易方达基金管理有限公司，曾任行业研究员、基金经理助理。直到2015年1月14日，才开始担任易方达策略成长二号混合基金经理，距今只有210多天；今年6月26日，担任易方达瑞享混合基金经理，距今只有一个多月。

　　观点：

　　震荡行情为主

　　根据上述基金经理管理的基金二季报，可以看出他们对当下市场的看法。总体而言，震荡行情的延续是基金经理们对后市较为一致的看法。

　　蒋秋洁认为，三季度市场将逐步稳定并进入震荡期。王茜认为，接下来宽松态度依然延续，但整体上很难继续超预期。由于目前我国处于转型期，通胀回升压力不大，而经济增长压力存在，虽然处于保增长压力仍然存在降息空间，但是预计将比较有限，相对而言，降准空间仍然较大。

　　对于股票投资来说，王茜认为基于基本面相对稳定，政策持续宽松的判断，结构性分化可能会延续。前期出现大幅下跌的创业板，其估值水平仍然处于历史较高水平，依然存在下行风险。但在市场大幅调整之后，多数大中盘股票的估值依然相对合理，甚至有些板块仍然处于历史偏低水平。在整个基本面没有大幅下滑的风险假设下，大中盘股票存在行业、个股方面的结构性机会。

　　在招商基金李亚看来，此前公募基金遭遇赎回后被动卖出及杠杆资金强行平仓引发了连锁反应，导致市场出现了连续的较大幅度的调整，尤其是前期涨幅较大的创业板；但由于经济数据持续低迷，中长期看降息、降准等货币宽松政策仍持续推出，国企改革也将持续推进，“综合来看，中短期将难以延续前期的趋势性上涨行情，未来一段时间市场的震荡将加剧，但优质个股在经历了大幅回调后机会逐渐显现；长期来看，中央反复强调改革和经济转型，而消费、医药、TMT、环保等新兴产业依旧是经济转型的长期受益板块，转型与成长依然会是中长期市场的核心主题，符合政策趋势和经济发展方向的优质成长股将长期存在机会。”

　　在华夏基金彭海伟看来，随着政府上半年一系列稳增长政策的落实，经济未来逐步企稳的可能性加大，货币政策会继续保持宽松，但是宽松的程度可能上半年要弱。在此背景下，股票市场未来更可能呈现慢牛的走势。

　　对于三季度的投资机会，彭海伟认为，前期泡沫较大的股票经过深幅回调，部分股票显现出较好的投资价值，主要集中在几个方面，首先是国企混合所有制改革的继续推进带来的机会，其次是前期调整较大的股票带来的反弹机会，例如部分互联网 、传媒等板块个股，最后是具有业绩支撑的公司，尤其是在经济相对疲软的情况下依然保持稳定增长的个股，将成为比较稀缺的标的。

　　易方达廖振华表示，二季度成长股将高估值演绎到极致，只要沾上互联网和转型概念的股票在今年4—5月份均出现快速涨，杠杆资金在这其中起到推波助澜的作用，在6月份市场出现拐点，高估值难以为继逐步回归理性，“预计三季度货币政策仍将保持相对宽松，财政政策也将逐步加码。但A股市场基于杠杆去化带来的估值回落特征明显，整体市场风险偏好急剧下降。”