人民币贬值引疑虑：通胀如何安身？

　　人民币贬值国际市场震荡

　　8月11日人民币对美元汇率中间价下调幅度达1.82%，人民币创下20年来的最大单日跌幅，这在海外汇市及商品市场引发连锁反应，黄金及原油等一度大跌，美元对主要贸易对手货币则显著升值。

　　8月11日全球股市普遍下跌，人民币意外贬值令市场猜测美联储可能推迟加息时间，同时使出口商与奢侈品生产商股票承压。美股收跌，能源与原材料板块领跌。欧洲股市大幅收跌。

　　8月12日，尽管中国央行喊话，人民币不会出现趋势性贬值，但市场似乎仍朝贬值的路径行进，人民币继续贬值。

　　美国财政部发言人Whitney Smith就中国推动人民币贬值并使汇率更加市场化发布声明称，中国改革任何倒退都将带来麻烦，明确判断人民币动向的全面影响为时尚早。另外，中国已取得进步，但仍需更多改革；美国将密切关注人民币汇率变动，继续要求中国实施改革。

　　ADS Securities首席市场策略师努尔·阿尔·哈姆利(Nour Al Hammoury)表示：“值得注意的是，美联储将如何应对美元升值。这几乎肯定会让美联储主席耶伦和美联储遇到更多问题，并且可能使美联储9月份加息的可能性化为乌有，因为美元汇率的上涨会给美国经济带来更多麻烦。”

　　摩根大通分析师表示，虽然中国采取让人民币贬值的行动，但依然预计美联储将在9月会议上加息，人民币贬值不足以改变联储的加息步调。

　　“很显然这关系到美联储加息以及美元进一步升值，”高盛首席货币策略师Robin Brooks在报告中写道，“中国政策制定者们有理由在美联储加息前给自己留出一些空间，特别是最近几个月，在人民币和美元的汇率几乎完全挂钩的情况下。”

　　当天，美国WTI 9月原油期货价格收跌1.88美元，跌幅4.18%，报每桶43.08美元，创2009年3月份以来最低收盘位。

　　芝加哥Price Futures Group高级分析师菲尔·弗林(Phil Flynn)表示：“自7月以来，每当油价回升的时候，总是会有一些消息让它下跌。”与其他大宗商品期货价格一样，原油价格也是以美元计价的，人民币贬值意味着中国的进口原油价格会更贵。

　　弗林表示，人民币的贬值也使人担心中国经济放缓的状况正在加剧，政府可能感到慌张。此外，市场还担心其他一些国家会让本币竞争性贬值，以应对人民币的贬值。

　　今年以来全球多数新兴经济体遭遇显著的货币贬值。近段时间，新兴市场整体的货币贬值与跨境资本外流，则出现进一步加剧迹象。

　　法国兴业银行11日发布最新研报指出，新兴市场货币贬值将持续到美联储首次加息之后很长时间，原因是部分经济体经济疲软以及大宗商品价格尚未见底。

　　报告指出，受美联储加息预期的影响，过去12个月美元对大多数主要货币升值大约20%。随着原油和其他大宗商品价格几乎每周都创出新低，新兴市场货币的前景尤其令人担忧。新兴市场货币通常与大宗商品价格密切相关，而大宗商品价格仍未见底。此前数年几乎所有大宗商品价格出现巨大的涨幅，而这与美国低利率以及新兴经济体经济繁荣是分不开的，目前这两者都存在变数。马来西亚、印尼以及巴西的货币，以前还都算是较为坚挺，但现在它们也开始崩溃。

　　法兴预计，新兴市场货币的动荡在今年第三季度还将持续下去，而与大宗商品相关的新兴市场货币尤其脆弱。市场关注点有可能将会从大宗商品价格崩溃转向美国利率上升，受打击的新兴市场货币范围可能还将有所扩大，不再集中于一些资源型的新兴经济体。

　　8月10日，美联储副主席费希尔暗示可能推迟加息。费希尔表示，预计在通货膨胀率达到美联储的2%目标之前，美联储不会加息。他的讲话在一定程度上缓解了市场对美联储实行紧缩政策的担忧情绪。

　　费希尔表示，美国就业一直在迅速增加，已实现接近全面就业的水平，但通胀率仍非常低；由于油价等因素，低通胀只是暂时的；联储的职责是美国经济，但海外情况会影响到美国。若世界其他国家经济放缓，对美国经济也没好处。

　　前美联储主席格林斯潘表示，低生产率是美国和其他发达经济体面对的最严峻的挑战之一。债券市场即将出现泡沫。源于美国原油生产带来的额外供应推动原油价格走低。尽管已走低很多，但尚未显现油价回升的迹象。

　　“在欧洲需要维持低利率之时，美国加息非常困难。”巴菲特表示，“虽然这可能很快会发生，但我并不认为这是一个容易的决定。如果美国将利率推到比欧洲高出很多，将可能会对出口和进口产生显著影响。”

　　路透社调查显示，华尔街仍然预计美联储将在9月加息，但更多机构认为今年只会加息一次。有“债王”之称的格罗斯更表示，9月一定是美联储的加息之月。不过，高盛最新的报告依旧坚持认为，美联储会在12月份加息。

　　巴菲特开始了又一轮的收购行动。其麾下伯克希尔宣布，将以372亿美元的总价收购航空部件制造商精密机件。这是伯克希尔历史上规模最大的一次收购，超过2010年的265亿美元并购伯灵顿北圣达菲。巴菲特表示，未来6个月还将进行收购，但规模可能小一些。

　　本次收购表明，巴菲特正进一步大力拓展工业和航空业领域。他对CNBC表示：“本次收购是我们在市场上搜索‘大象’约12个月的结果，未来6个月我们还将收购一些规模较小的公司。”

　　巴菲特收购精密机件的报价为每股235美元，较8月7日精密机件的收盘价193.88美元溢价约21.2%。

　　汤森路透的数据显示，巴菲特的收购价相当于精密机件未来12个月每股利润预期的约18倍，即动态市盈率估值约为18。巴菲特指出：“根据市盈率来判断，我们的出价已处在顶部。”巴菲特称，收购精密机件的约230亿美元将来自伯克希尔自有的现金，而剩下的将通过融资，“完成交易后我们还将拥有约400亿美元现金，我在任何时候都乐于持有很多现金”。（来源：理财周刊）