宝能系耗资440亿举牌万科浮盈230亿 操盘团队惊艳资本圈

资料图

“做万科长期战略财务投资者”，稳坐万科第一大股东席位7个月后，宝能在7月7日给出了其举牌万科的原因。这距其第一次举牌万科，已经过了一年。　　

这一理由并没有说服以万科董事会主席王石为首的万科管理层。“明显宝能是想控制公司，做一些想做的事。”近日，王石在接受新华社专访时表示。　　

新京报记者整理公开信息发现，为拿下市值超过2000亿元的万科，宝能系在半年内，调动了自有平台以外21家金融机构，以融资融券、券商收益互换、质押股权、资管计划等各类加杠杆的方式筹集超过440亿资金。　

如今，宝能已经持有万科25%的股权，距离30%的要约收购已是近在咫尺，“宝能想干什么”的疑问，或接近揭晓。　　

潜伏　　

2资管计划隐藏半年出手　　

7月7日，万科披露股东权益变动。深圳钜盛华在去年12月9日至今年7月6日间，通过5个资产管理计划，共买入万科A5.49亿股，占万科总股本的4.97%，耗资111.18亿元。　　

这段时间的买入，让钜盛华及其一致行动人前海人寿持有的万科股份达到25%，触及第五次举牌线。钜盛华、前海人寿为宝能系资本运作核心平台，代表宝能持股万科。　

钜盛华动用的5个资管计划中，有2个是首次被披露：南方资本管理的广钜2号，东兴证券管理的东兴7号，在7月5日、7月6日，动用约15.5亿元，在跌停板上买入7839.23万股万科A。

宝能出乎市场意料的增持，起到了四两拨千斤的作用。7月6日万科A打开跌停，避免了复牌后的第三个跌停，单日成交金额达到201.6亿元，创下万科上市25年来单日成交量最高纪录。　　

2个新披露的资管计划，与钜盛华第四次举牌时动用的南方资本管理的安盛1、2、3号，广钜1号，西部利得旗下宝裕1号、宝禄2号，泰信基金旗下泰信1号，皆成立于去年11月底、12月初。　　

但宝能并没有在第一时间动用所有的资管计划买入万科。去年12月7日，宝能第四次举牌万科，只动用了其中7个资管计划，耗资96.52亿元，买入5.49亿股万科A，将宝能持有的万科股份提升至20.08%。　　

事后深交所曾要求宝能详细披露其运用资管计划举牌万科的情况，在回复深交所的问询中，宝能未透露其已经成立、并将用于购买万科股票的广钜2号和东兴7号的存在。东兴7号在7月5日才首次出手买入万科6000万股。　　

目前，广钜2号共动用了14亿元资金买入万科，东兴7号则动用了11.8亿元。广钜2号的初始规模在30亿元，东兴7号规模在18.75亿元。　　

这意味着宝能还能通过这两个资管计划，买入超过20亿元的万科股票。　　

演习　　

举牌前曾多次买卖万科　　

宝能的第五次举牌，距离前海人寿第一次出现在万科公告中，已过了整一年时间。去年7月10日，万科公告称前海人寿首次举牌，万科总裁郁亮口中的“野蛮人”，站在了门口。　　

商场如战场，当战事开启，你才会发现敌人蓄谋已久。来自广东潮汕的宝能系实际控制人姚振华，同潮汕商帮获得的外界评价一样，隐忍、作风果断，并把这种风格融入了其执掌下的宝能。这一年来，宝能对外界未有过多的解释，只是不断举牌，步步紧逼，目标只有一个，拿下万科。　　

作为宝能核心子公司之一的前海人寿，在保险资金投资蓝筹股政策放宽下，已经是A股市场的“常客”。成立于2012年的前海人寿，在举牌万科前的2015年上半年，已经实现保费规模332.69亿元，接近2014年全年。2014年以来，以前海人寿为主力，宝能通过举牌或参与定增入股的方式，“围猎”了包括华侨城、中炬高新、韶能股份、明星电力、南宁百货、合肥百货、南玻A等7家上市公司。　　

“围猎”万科，宝能也首先派出了前海人寿作为“先锋”。新京报记者梳理万科公告发现，在正式举牌万科前，前海人寿甚至进行了为期半年多的“演习”。　　

万科披露的宝能第一次举牌万科公告显示，2015年1月，前海人寿竞价买入了136万股万科A，成交价在13.13元－13.60元之间，随后不久在12.98元－13.2元间卖出64.2万股；2月，前海人寿再以11.89元抛售114万股，这一卖出价几乎是当月万科股价最低点。而两次卖出万科股份总数，超出1月份买入数额42.2万股，表明前海人寿早在2014年就已经持有万科股票。　　

在几乎清空手上持有的万科股票后，2015年3月，前海人寿再次买入3050万股万科A，并在4月份清仓；6月，前海人寿以14.74元买入2.05万股万科A，当月以13.16元卖出8700股，高买低卖。　　

两度清仓，“演习”半年后，2015年7月10日，万科公告，前海人寿买入5.53亿股万科A股，达到5%的举牌线。截至目前，前海人寿共动用104.22亿元保险资金购买万科A股票，，其中包括万能险账户保费资金79.6亿元和传统保费资金24.62亿元。　　

集结　　

半年调动21家金融机构　

“先锋”前海人寿进军后，“主力部队”钜盛华开始登场。　　

而想要拿下市值超过2000亿元的万科，对2014年末总资产不过283.13亿元，营收4.41亿元的钜盛华来说，难度颇大。　

通观宝能5次举牌万科A过程，钜盛华用了融资融券、收益互换、股票质押、基金、资管计划、银行融资、公私募债等多种金融工具买入万科A。这些金融工具的运用，涉及6家银行、9家券商、6家基金或基金子公司等共计21家金融机构。前海人寿则主要使用万能险这一低成本保险金融工具。　　

2015年7月24日，万科公告宝能第二次举牌，其中前海人寿买入1.03亿股，钜盛华买入4.5亿股，前海人寿及钜盛华合计持有10%万科股份。　　

此次举牌，钜盛华通过自有证券账户仅买入了2804.05万股。其余股份由钜盛华缴纳部分现金作为履约保障品，证券公司按比例给予配资后买入股票。其中银河证券买入2.97亿股，华泰证券买入1.24亿股。通过券商收益互换，钜盛华享有这部分股份收益权。　　

2015年8月，钜盛华通过融资融券、券商收益互换形式，继续买入万科A股，前海人寿则将持股比例增加到6.66%。根据新华社报道，这一阶段钜盛华以自有资金约39亿元，以1：2的杠杆撬动券商资金约78亿元，合计约117亿元买入万科A，主要通过与中信、国信、银河、华泰等券商开展融资融券和收益互换实现。　

但万科公告披露，钜盛华通过券商收益互换形式享有的万科收益权，合约期限均在1年。进入2015年10月份，宝能开始引入银行理财资金，置换前期的券商收益互换撬动的券商资金。2015年10月19日到11月19日，钜盛华分10笔通过鹏华资管的定向资管计划向深圳市建行办理了股票质押，由此获得总计78亿多元的银行理财资金，用于置换券商收益互换购买的股票。　　

此外，2015年11月，宝能出资67亿元作为劣后，浙商银行132.9亿元作为优先，通过华福证券、浙商宝能资本构建有限合伙基金，规模最终达200亿元。这笔资金通过增资、股东借款、收购前海人寿老股东股权等形式进入钜盛华。　　

11月底12月初，钜盛华用合伙基金中约77亿元资金作为劣后，杠杆比例1：2，通过证券公司和基金公司，撬动广发、平安、民生、浦发等银行出资155亿元作为优先，密集设立9个资产管理计划，继续增持万科。　　

9个资管计划资金总规模约233亿元，截至目前，宝能动用了其中的207.7亿元，买入了万科10.98亿股，占总股本的9.95%。剩余的近30亿元资金，基本集中在宝能隐藏了半年的广钜2号、东兴7号两个资管计划中。　　

幕后　　

操盘团队“惊艳”资本圈　　

“宝能在举牌万科过程中，并不太理会公众和投资者对其评价，说明它战略思路非常清晰，对万科确实是有备而来。”一地产界人士对新京报记者表示。　

能够调动国内21家金融机构，运作超过10种金融工具，业内人士评价，宝能的金融操盘团队能力，在资本圈，有不亚于万科团队在地产圈的影响力。　

“围猎”万科的排头兵前海人寿，其总经理为原工商银行深圳分行副行长兼前海分行行长刘宇峰，其于2015年7月，前海人寿举牌万科之际空降前海人寿担任总经理。　　

此外，在前海人寿高管中，还包括原中人寿（海外）副总裁、被誉为“香港保险皇后”的高安凤、深圳保监局局长助理周冬梅、平安人寿总精算师沈成方；资产管理中心副总监孙磊，曾供职于工商银行深圳分行和中信银行长沙分行；副总经理李明，曾任职于泰康人寿；拟任副总经理助理的杜鸿