大事伴随三大变化 投资者需看准时机再出手

　　9月、10月都有大事 中国要在本月降准50基点

　　离岸人民币兑美元(CNH)在纽约交易午盘后稳定于6.67元下方，尽管中国公布的进出口数据令市场担心国内状况或再陷疲软，7月外汇储备则现稳定，且花旗预计月内将迎来50个基点的降准。

　　注：7月份人民币汇率大幅波动，可外汇储备仍能保持稳定，这是中国央行在改变市场汇率预期上的一个进步。当前的状况与2015年12月和2016年1月相比，差别相当明显。当时人民币贬值触发资本外流， 中国央行不得不大量动用外汇储备来稳定人民币汇率。整个7月份，无论是人民币贬值还是中国央行严守6.7兑美元汇率防线之举，似乎都没有付出太高的代价。

　　纽约时间周一17点，CNH较上一交易日尾盘微跌0.04%，报6.6685元；在岸人民币兑美元(CNY)连跌四日，北京时间周一23:30交易结束时报6.6609元，下跌0.16%。

　　中国央行顺势下调人民币中间价汇率。中国央行周一将人民币兑美元中间价汇率下调至1美元兑人民币6.6615元，较上周五中间价6.6406元下调209点。

　　花旗经济学家刘利刚和Xiaowen Jin在报告中写道，料中国将在9月的G-20峰会和10月人民币正式纳入特别提款权篮子之前维持汇率稳定。

　　7月温和下降的外汇储备和扩大的贸易顺差显示人民币并没有高估太多，一次性贬值的可能性很低。

　　花旗预估7月资本净流出450亿美元，中国或在本月降准50个基点。

　　中国7月份外汇储备基本保持稳定，外汇储备在人民币汇率颇多起伏形势下的微幅减少，凸显出了中国央行汇率管理上的逐渐成熟。央行在基本未动用外汇储备的情况下守住了6.7的人民币兑美元汇率防线。引发了新兴市场资本外流忧虑的英国脱欧公投结果似乎并未产生太大影响。对未来而言，7月份数据预示央行或有能力管理更趋市场化的汇率机制同时又不至面临早前的压力。

　　尽管7月份上半月人民币兑美元汇率下行直逼6.7防线，但是离岸人民币和远期市场则保持平静，与在岸人民币现汇的差价并未发生多大变化。年初因押注人民币大跌而蒙受亏损的投机账户也变成了一股稳定市场的力量。

　　展望未来，人民币会呈现出走弱倾向，中国央行会不时进场干预以避免市场出现无序波动。鉴于美国加息步伐的放缓，以及对中国进一步降息的市场预期受限，人民币贬值脚步应会比较温和。人们本以为英国脱欧会推动美元走强并引发新兴市场资本外流，但从实际情况看，到目前为止那并没有产生这么大的影响。7月份的外汇储备数据让人进一步相信，中国能够在无需频繁面对极端压力的情况下从容应对一个更趋市场化、并带有贬值倾向的汇率。

　　道明证券策略师Sacha Tihanyi在发给客户的报告中称，人民币兑美元需要贬值，以提供足够的风险溢价，刺激资金流入中国、完全止住资本外流

　　国内经济和货币条件支持宽松倾向的环境对人民币构成压力。

　　长期以来6.88的目标将更符合国内货币政策要求；意味着汇市干预更少、货币基础收缩更少。

　　中国经济主管部门、机构和投资者近期没有看涨人民币的观点。(华尔街情报)