沪指巨震8%跌1.27% 午后跳水揭秘：国内外主力分歧

　　救市效果不同：对市场效率与公平的影响

　　“山顶蹦极”不仅惯性大，而冲击力、破坏力十分巨大，因此，“山顶救市”难度较大，效果不佳。这样的救市不仅容易误伤自己，还很可能误伤被救者。正因如此，蹦极底部保护一般都设置在蹦极垂直滑落的极限位置下方的水面上，这样才能形成有效“抗冲击”的双重软保护。

　　尽管如此，上次救市的指数效果可以说是“立竿见影”的。当时我们动员了“海陆空三军”的强大力量对空头展开了立体式、地毯式的阻击战，结果多方大获全胜，空方大败而逃，从7月9日开始，上证综指在三个交易日内从3373点连续拉升至4030点，三天累计涨幅超过20%。随后市场获利回吐，在进行了两个交易日的向下快速调整后，下探3688点后发动第二次小反弹，此次反弹持续了7个交易日，再次受阻于4184点，随后连续两个交易日调整，并下探3537点，并展开第三次小反弹，直至8月18日勉强拉升至4006点，最终因成交量无法有效放大而终结本轮救市行情。

　　然而，在“山顶救市”过程中，由于救市力度过大、行政管制过猛，在社会上引起许多非议和争论，有人认为，行政管制下的救市过于粗暴武断，不尊重市场，而且在股灾原因查找上，大有草木皆兵之势。而上一轮大规模救市被部分机构及大户所绑架，这些机构与大户趁机浑水摸鱼、进行“救市套利”。

　　然而，这一次展开的第二轮救市则为“半山腰救市”。半山腰暴跌不同于山顶暴跌，投资者有足够的心理准备，不会太恐慌，这既是市场预期得以验证的过程，也是市场风险不断释放的过程，尤其是两融余额不断萎缩的前提下，此次暴跌的冲击力及杀伤力相对较小，我们坚信这一轮救市的效果会更好。

　　如果说，上一轮的暴跌是从牛市到熊市的反转，那么，这一次的暴跌则只是熊途中的一次意外“走偏”，因此，我们完全有理由相信政策调控的纠偏作用。

　　最后，必须声明的是：本轮中外股市暴跌与90年代金融危机没有任何关联，切莫危言耸听、混淆视听。事实上，本轮中外股市暴跌的直接原因是：西方慢牛与中国快牛同时刹车，产生了强烈的共振效应，你跌我也跌！当然，从深层次原因来看，中国经济结束了粗放式、外延型、总量扩张的经济增长，工业产能过剩，经济增速下滑，中国需求直接影响了国际大宗商品市场，中国股市正处在经济转型、产业升级的剧烈阵痛之中，这与金融危机没有半毛钱的关系。