券商之祸：中信证券被查揭开券商业务乱象

　　证券市场的注意力这几天根本无暇顾及这个，因为更吸引眼球的是，海通、广发等4家大型券商在8月24日同一天因违法违规被证监会立案调查，隔日，中信证券包括董事总经理在内的8名高管，因涉嫌违法从事证券交易被警方带走协助调查。

　　原计划在7月底召开的年度券商创新大会，已经延期一个月了还没有音讯。

　　证券市场的注意力这几天根本无暇顾及这个，因为更吸引眼球的是，海通、广发等4家大型券商在8月24日同一天因违法违规被证监会立案调查，隔日，中信证券包括董事总经理在内的8名高管，因涉嫌违法从事证券交易被警方带走协助调查。

　　这也是国内券商行业近年来规模最大的一次动荡，而恰恰发生在A股上证综指70天暴跌45%、6个交易日跳水1000点之际。

　　一切都并非偶然。伴随着股指暴跌，这两个多月来，券商赖以生存的经纪业务萎缩、IPO暂停、再融资放缓、两融规模缩水，现在连IB业务也生出事端，即使是券商自己研究所里的分析师都开始看淡这个行业，潮水退去，近几年一哄而起的券商创新业务问题丛生。

　　此次监管层不惜自揭家丑，强力出手整顿市场，也被看作是明年新证券法出台前的一次预演。

　　IB业务乱象

　　海通证券、广发证券、华泰证券和方正证券4家券商同时被证监会立案调查，原因都是因公司涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为，尽管4家券商对于其中的原因在接受《华夏时报》记者采访时都闭口不谈，但是市场分析应该和最近一段时间来证监会着手调查股指期货市场上的恶意做空一事有关。

　　券商参与股指期货，一个是使用股指期货来对冲公司股票投资的风险，另外一个就是通过IB业务介绍公司的证券客户给期货公司，赚取佣金，即机构或个人接受期货经纪商的委托，介绍客户给期货经纪商并收取一定佣金的业务模式。

　　据了解，由于国内期货业务规模较小，渠道数量也远不及券商，更重要的是，此前国内的期货投资主要是以大宗商品为主，因此那些熟识证券市场和股指走势的投资者，多数都被掌握在券商手中。

　　基于此，国内的股指期货投资者，相当大部分是通过券商的IB业务开立的股指期货账户，而券商也可以从中赚取一部分佣金。

　　不同于普通的证券现货投资，股指期货对于投资者有着严格的限制门槛，按照证监会的要求，自然人开设股指期货账户，除了保证金可用资金余额不少于50万元之外，还要具有至少10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录等。

　　但在实际操作过程中，券商旗下各个证券营业部和证券经纪人往往都背负着业绩考核压力，因此在投资者的合规上屡屡放水。竞争源于市场资源有限，在券商IB业务竞争最为激烈的2013年，根据中登公司的统计数据，整个A股账户中持有流通市值超过50万元的投资者只占投资者总数的2.65%。

　　2014年，随着网上开设证券账户的兴起，各家券商原本在证券账户上打响的佣金战也波及了股指期货账户，截至目前，仍旧能够在几大券商的官方网站上找到低价佣金开设股指期货账户的广告。

　　事实上，券商在设置门槛的融资融券业务上，也同样屡屡违规。根据中登公司去年12月份的统计数据，所持A股流通市值超过50万元的个人账户不过237万户，但是当时沪深两市的个人信用账户数量已经超过了290万个。

　　在这一轮股市暴跌中，在现货市场缺乏对冲工具的投资者，很快将目光瞄准了股指期货。从中金所公布的统计数据看，可对比的沪深300合约(IF)最近3个月的成交量同比去年增长了近3倍，成交额增长了5倍多。

　　股指期货的交易量突增滋生了一系列问题，除了券商对合格投资者的审核不严外，发生在现货交易中的配资问题也出现在股指期货交易中，除了以网络形式配资之外，甚至出现了一种名为“拍拍机”的设备，一些没有任何股指期货投资经验的投资者，只需要按下简单的红黄绿等颜色的按钮，就可以完成股指期货的交易，而且可以多人共用一个账户同时交易而不受干扰。

　　就在证监会下发对4家券商立案调查的同一天，中金所也对会员单位下发要求，明确禁止配资行为，严格落实金融期货投资者适当性制度要求，不得为从事配资业务的客户开设股指期货账户，严禁客户租借转让账户。