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14日午间研报精选 10股值得关注

  • 来源:互联网
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  • 2017-04-17
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  2016年公司实现营收88.92亿元,同比增加70.54%;实现归母净利润18.46亿,同比增加35.55%。营收增长主要系PPP整体落地加速、公司承接PPP项目开工数量增加所致。受规模扩张、项目公司并表影响,管理费用4.1亿元,同比增加42.38%;期间费用率7.2%,下降1.7个百分点。由于PPP项目中低毛利工程类业务比重增加,主营综合毛利率下降9.81个百分点至31.39%,拖累净利润增速。经营性现金流净额减少6.07亿元,同比下降44.69%,主要系PPP模式导致项目决算周期变长所致。

  分业务看,由于承接PPP项目大幅增加,PPP项目中土建等工程业务比重相比以往大幅增加,业务占总营收比重大幅下降22.05个百分点至50.57%,实现收入44.97亿元,毛利率47.57%,保持平稳;市政工程业务实现收入41.62亿元,同比大增244%,占总营收比重增加23.62个百分点,毛利率下降4.19个百分点至12.97%;净水器业务实现收入2.33亿元,占比2.62%,毛利率48.23%维持高位。

  截至2016年底财政部PPP库中进入执行阶段项目达2.2万亿,比同年6月大幅增长120%。作为环保PPP龙头,公司显著受益于PPP项目整体落地加速,2016年新增PPP订单约196亿元,相较2015年约140亿元,同比大幅增长约40%。2017年1季度公司新增订单约69亿元,占去年全年新增订单29%,保持订单高增长态势,印证了PPP持续加速落地;1季度扣非业绩同比增长130%。我们预计2017年公司在手订单、业绩仍将保持快速增长。

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