千余项目资本金下调 中央释放稳增长信号

　　宏观经济下行背景下，中央应对稳增长再出大招。

　　9月1日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定将“关系国计民生”的港口、沿海及内河航运、机场等领域固定资产投资项目最低资本金比例由30%降为25%。铁路、公路、城市轨道交通项目由25%降为20%。这次下调也成为继2009年下调以来，第二次调整资本金比例。

　　北京大岳咨询有限公司总经理金永祥认为，资本金的下调，使一些原本因为资本金额度受限的企业可以重新具有投资资格，特别是一些铁公基项目(指铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建设等)效果更明显。“下半年正是这些项目集中开工的时间，国务院在这个节点出台政策，对经济拉动作用会非常明显。”

　　国家统计局数据显示，1~7月全国铁路投资3366亿元，同比增长10.9%。这一数字距离完成上半年4000亿元、全年完成8000亿元投资的目标差距较大。

　　市场普遍预测，降低资本金的举措在市场缓冲一个月后，即到第四季度，投资数据将有明显好转。

　　拉动投资，PPP项目最受益

　　据《中国经营报》记者不完全统计，降低资本金要求至少会加快成千个项目投资上马，预计从第四季度开始，投资数据将出现好转。

　　“下调资本金对铁路、公路等建设项目效果会更明显。”金永祥在接受本报记者采访时表示。因为这些项目的资本金相对比较多，特别是当下以PPP(政府与社会资本合作)形式参与的项目，直接受益更多。

　　从去年开始，金永祥带领的大岳咨询团队在全国范围内进行PPP咨询工作，并为地方政府做项目顾问。在和地方政府接触过程中，他目睹了多个项目因为资本金缺少而导致延期开工的情况。

　　“不论是PPP项目还是一些铁公基项目，资本金都是一个硬性要求。相对于地方政府的信用比较好的企业而言，受制于30%的上限，很多项目也出现了融资难。”金永祥说。

　　8月中旬，统计局公布的一系列投资数字也验证了金永祥的判断。

　　统计局发布的数据显示，1~7月，全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长11.2%，这也与全年15%的目标有些距离。其中，1~7月全国铁路投资3366亿元，同比增长10.9%，距离全年完成8000亿元，上半年完成4000亿元投资的目标差距较大。不仅是铁路，1~7月，全国水利行业投资3689亿元，同比增长16.6%，也未达到上半年应该完成4000亿元的进度。

　　雪上加霜的是，已经投资项目的资金到位情况也未达到预期。

　　从统计局已经发布的数据看，1~7月份，固定资产投资到位资金同比增长6.8%，增速比1~6月份提高0.5个百分点。但在国内贷款下降4.2%，降幅缩小0.6个百分点。

　　中国工程院院士王梦恕在接受采访时认为，今年前7个月铁路投资只有3000多亿元，没完成进度。不过，随着国务院出台降低资本金比例要求的通知，未来将有利于加快铁路投资建设进度，保证稳增长。

　　早在1996年，我国就建立固定资产投资项目资本金制度。作为宏观调控手段，资本金制度也是一种风险约束机制。2009年，为应对国际金融危机，扩大国内需求，促进结构调整，国务院曾下调了部分固定资产投资项目的资本金比例。这次下调也成为继2009年下调以来，第二次调整资本金比例。

　　缓解现金流，企业有意愿竞标更多项目

　　降低基建项目的投资资本金，无疑成为当下拉动经济的一个主要动力。对企业来说，资本金降低，可以有充足的资金投资到其他项目中。

　　安徽路网交通建设集团董事长刘义富告诉记者，对企业来说，资本金的减低，相当于参与的项目范围扩大了。此前由于资本金要求很难达标的项目，现在想想办法也可以做。“比如我们正在谈的一个项目，原来需要35%的资本金，对我们来说至少要准备40亿元的资本金。该项目正好符合国务院规定的下调范围，这一来，公司至少可以少出10亿元资本金，对企业现金流有很大的缓解。”

　　对刘义富来说，资本金下调，不仅仅是降低企业现金流压力，更有利于让他们用同样的钱拿到更多的项目。“竞标项目几乎都是同时进行的，现在每个项目省出的资本金又可以去竞标其他项目。”

　　这一观点也得到了金永祥的认同。

　　在与政府打交道多年后，金永祥认为，良好的政府信用是获得社会资本关注的一个重要条件。对一些有现金流的市政公用领域的项目，如供排水、燃气等项目，社会资本也是有愿意积极参与的，政策上的支持更能调动企业参与的积极性。

　　8月份，银监会、发改委联合下发《关于银行业支持重点领域重大工程建设的指导意见》，根据意见要求，银行信贷重点支持国家重大工程项目，通过实施银团贷款、联合授信等开展信贷创新；鼓励针对PPP项目特点开展金融服务创新。

　　上述会议要求，金融机构在提供信贷时，要坚持独立审贷、自主决策，切实加强风险防范。通过有扶有控的政策引导，促进形成更加合理的投资结构，增强发展后劲。

　　金永祥认为，对于优质项目，银行是非常愿意贷款的，但问题是这部分项目的占比相对比较少，更多的项目仍面临融资难的问题。

　　“下一阶段，要实现稳增长的目标，除了政策支持外，银行也要给予更多支持，才能保证项目的落地。毕竟这些项目的投资，银行是主要的资金来源。，如果银行不能给予支持，项目仍然存在后续融资难题。”