巴菲特四度战胜股灾 看好中国长期潜力

　　众所周知，巴菲特是非常坚定的价值投资者，因为在其长达几十年的投资生涯中，不论是遭遇浮亏或是指数暴跌，巴菲特一直在用行动证明，在价值投资的基础上，其“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”的投资方式，让其获得了丰厚的回报。

　　据统计，巴菲特一生遇到过四次股市暴跌，其中，三次标普500指数跌幅过半，他的经验教训可以归纳为一句话：要淡定地看好机会，出手要准。

　　估值修复漫长耐心抄底

　　早在1969年9月，巴菲特认为股市估值过高，便决心抱着现金退出股市等待时机，这一等就是5年。

　　1974年，美股跌幅更加深重。当年的10月4日，标普500 指数最低只有60点；1974年末、1975年初的时候，道琼斯指数一度暴跌到550点。

　　股市暴跌往往伴随着投资者的恐慌性抛售，就在别人认为1929年美股暴跌诅咒再次来临时，歇了5年的巴菲特却突然大量吸筹，直至其资本消化不了了为止。据统计，在1974年跌出指数阶段性谷底时参与的投资者，大多数人的回报率都在75%以上。

　　1987年10月19日，巴菲特遇到了人生中的第二次股市风暴。1987年道琼斯指数狂跌了508点，日跌幅高达22.61%。巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司市值一天就蒸发了3.42亿美元，但巴菲特反而安慰同事说，“股价下跌对公司没影响，大家照常工作”。

　　为什么巴菲特敢这么说？

　　因为那时他手里就剩3只股票 ：美国广播公司、华盛顿邮报和思科 ，而且他还宣称要和这三只股票相伴到永远。

　　1987年，股市下跌与反弹的速度都很快，巴菲特没来得及施展身手。

　　直到暴跌后的1988年，巴菲特开始大量买入可口可乐。

　　到了1989年，巴菲特两年内买入了10亿美元可口可乐，1994年继续增持后总投资达到13亿美元。1997年底巴菲特持有可口可乐股票市值上涨到133亿美元，10年赚了10倍。

　　这两次巴菲特面对暴跌的启示是：不要低估市场的疯狂，高估值持续的时间可能很漫长，等待市场恢复理性的过程不会一帆风顺，其间要淡定，有耐心，因为可能要等上几年。

　　看准时机“用大桶接金子”

　　2000年，美国科技网络股泡沫破灭，纳斯达克指数从5000点狂泻至2000点。当年红极一时的妖股雅虎从250美元跌到4美元左右，惨烈程度可见一斑。

　　此时的股市似乎跌出了抄底机会，但巴菲特却没有出手。在致股东的信中，巴菲特道出原委：除非我发现能让我最少获得10%税前收益的概率变得非常高，否则我宁可闲着。

　　继续等待，是巴菲特在这段时间的操作策略。直到2003年，巴菲特终于闲不住了，因为他发现了一只股票，一只让中国股民永远铭记的股票——在港股上市的中国石油.2000年上市之初，中国石油的股价就破发，跌到了1.1港元。在巴菲特买入这只股票前，中国石油的股价在1~2港元间徘徊。

　　看准了中国石油的巨大潜力，2003年4月1日，巴菲特用伯克希尔哈撒韦的一则公告 ，向世人宣布他成功抄底中国石油。2002~2003年，巴菲特累计斥资4.88亿美元买入中国石油1.3%的股权。有人曾一度质疑这一投资，因为中国石油的油田开发遭遇瓶颈，而且它拥有40万名员工，成本高居不下。

　　当时，中国石油的市值是370亿美元。而巴菲特估计其价值至少1000亿美元。

　　事实证明，巴菲特这一估值还是保守了，由于油价上涨和新油田的发现，中国石油股价大幅上涨。

　　到2007年中国石油回归A股、巴菲特出清这部分股权时，中国石油的市值已高达2750亿美元，这让巴菲特赚了35亿美元。

　　巴菲特第四次面对股市暴跌，是在2008年次贷危机爆发时。2008年10月17日，正值市场恐惧气氛最浓的时候，巴菲特在《纽约时报》上发表文章，公开宣布自己正在买入美国股票。在文章中他再次重申他的投资格言：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。

　　他在2009年度致股东的信中表示，暴跌时要贪婪到用大桶接，“如此巨大的机会非常少见。当天上下金子的时候，应该用大桶去接，而不是用小小的指环。”