机构看多四季度 12字建言投资 三板块或成未来龙头

　　机构12字建言A股投资：存量博弈、适者生存，或者不玩

　　国庆长假期间，外围市场表现极其活跃，海外主要股指纷纷大涨，由此刺激昨日（10月8日）A股收出开门红。

　　《每日经济新闻》记者注意到，有机构对A股投资提出了“存量博弈、适者生存，或者不玩”的12字建议，上述建议提出的根据是什么呢？

　　大/市/风/向

　　估值不足以吸引长期投资者

　　整个国庆长假，消息面“正能量”频传。方正证券认为，A股场内资金去杠杆已是相对最确定的事件；美联储加息预期不断后延，风险偏好有一个提高的过程；经济结束快速下滑仍然值得期待，市场依然存在像样反弹的契机。因此，这次反弹是各方形势不再恶化带来的修复性反弹，对于此次反弹窗口不可忽视。

　　但《每日经济新闻》记者注意到，也有券商表达出谨慎观点。

　　昨日，国泰君安知名宏观分析师任泽平发布了四季度宏观展望。他认为，未来相当长的时期，经济都将处在L型底部调整期，但经济结构内部将发生巨变。经济增速换挡从快速下滑期进入缓慢探底期，未来可能还有5～7年的底部调整，地方融资平台、三四线房地产和产能过剩的重化工国企形成了当前资金需求“黑洞”，预计四季度将有1次降息、1次降准。

　　对于A股，任泽平认为，随着去杠杆、去泡沫进入尾声，市场正进入安全区间，但估值尚不足以吸引产业资本、养老金等长期投资者入场，风险偏好的修复有一个过程。短期没有趋势性机会，可关注结构性机会，包括“十三五”规划、新一轮微刺激计划、混改试点和新通州新北京新奥运概念。

　　昨日，国信证券分析师朱俊春、郦彬、孔令超和研究助理王佳骏联合发布研报称，在清理场外配资的最后月份，去杠杆对股市的负面影响已基本消褪，但由于前几个月的异常波动，市场信心的重建需更长时间。传统经济调整依旧路漫漫，新经济崛起尚待时日，改革进度在总体规划下有序推进。因此，股市重回存量博弈的格局大概率成立，建议“存量博弈、适者生存，或者不玩”。入场原则是提前布局，做好止盈或止损。

　　市场关注度：★★★★★

　　驱动周期：中长期

　　重点关注：经济数据和估值修复

　　行/业/热/点

　　专业级无人机龙头将起飞

　　银河证券近日发布研报称，无人机按应用领域可分军用、民用专业级和民用消费级3类，民用消费级无人机龙头企业大疆创新一家独大，目前估值已达100亿美元；民用专业级无人机市场潜力较大，将成竞争焦点，类似“大疆”的民用专业级无人机龙头企业即将起飞。

　　该券商认为，未来军用、民用专业级无人机领域有望形成体量较大的龙头企业。测算未来15年中国军用无人机市场需求接近2000亿元，民用专业级无人机需求超1000亿元，民用消费级无人机（国内需求）超300亿元。军转民、产业配套成熟、成本下降、需求逐步形成推动民用无人机高速发展。未来一段时期民用无人机的复合增长率将高于军用无人机。

　　而据美国、以色列未来战机规划，未来无人机将超过有人机。现阶段市场对我国军用无人机的关注较多，中航工业洪都生产的无人战机有望媲美美国可以自主从航母上起降的“X-47B”。威海广泰[0.82% 资金 研报]、宗申动力等民营企业已逐步进军军用无人机领域。

　　该券商还表示，根据测算，安防领域（公安、武警、消防）无人机市场需求为100亿～200亿元；未来5年农业植保无人机市场需求超过200亿元；电力巡线无人机潜在需求接近50亿元。考虑其他领域的民用专业级无人机需求，预计未来15年民用专业级无人机市场需求超1000亿元，建议关注威海广泰等龙头企业。

　　市场关注度：★★★★驱动周期：中短期重点关注：无人机行业真实需求

　　海绵城市建设受青睐

　　近日，李克强总理在国务院常务会议要求大力建设海绵城市，提高城镇化质量，要求增强雨水消纳功能，扩大使用透水铺装，加强排水、调蓄等设施的建设，加快解决城市内涝、雨水收集利用和黑臭水体治理等问题。

　　华泰证券表示，海绵城市不仅是一个项目，更是一种系统性理念，从“源头减排、过程控制、系统治理”着手，综合采用“渗、滞、蓄、净、用、排”等工程技术措施，最大限度实现低影响进行城市开发建设，让城市实现自净化，在理念上是“质”的提升。看好其中的“渗、净、排”三项与自然更吻合的工程。

　　另一方面，海绵城市的推进与当前另一PPP项目的热点——地下综合管廊形成配合，二者在排水方面形成交集，相互可借力，综合管廊项目在刚出炉的第二批PPP示范项目名单中，共有14项，投资量达407.8亿元。

　　住建部城建司副司长章林伟对海绵城市的投资估算为总的建设成本大概在1.6亿元～1.8亿元/平方公里。16个海绵城市试点城市中，如果取其中地级市以上的城市做平均，平均每个城市投资额为79.1亿，试点推广后，我国共有332个地级行政区，保守估计每个城市投资额为50亿，则未来3～5年，海绵城市的投资规模在1.66万亿元左右。故该方向投资空间巨大。

　　华泰证券表示，去年底，财政部出台相关政策，对海绵城市建设试点给予资金补助，直辖市每年6亿，省会城市每年5亿，其他城市每年4亿；对采用PPP模式达到一定比例的，按上述补助基数奖励10%。不难看出，对任一试点城市而言，仍存在巨大的资金缺口，为社会资本提供投资机会；同时，李克强总理特别强调，要创新商业模式，吸引社会资本参与项目建设运营，这增加了社会资本的投资机会。

　　鉴于此，该券商建议关注与试点海绵城市业务相关的公司标的，或公司所在地在示范城市且业务相关的标的，如重庆水务等。

　　市场关注度：★★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：公共事业项目的盈利模式

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　　近期机构研报一句话精萃

　　宏观

　　◎广证恒生：美联储加息会对新兴市场造成一定的压力，但我国紧握外债低、外汇储备高两个“筹码”，应对汇率波动以及资本外流风险已经足够。

　　◎国泰君安：为应对TPP（跨太平洋伙伴关系协定），我国未来或加快中日韩自贸协定谈判、东亚区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)谈判；加快一带一路、亚投行等的建设和发挥作用；加快中美投资协定(BIT)谈判。

　　策略

　　◎农银国际：宽松经济政策所带来新一轮的流动性将使股市在四季度回升。

　　◎国信证券：10月最大主题来源，当数伴随十八届五中全会的《国民经济十三五规划》，其中的热点可能包括环保、高端装备[4.14%]、二胎政策。

　　宋思艰整理（每日经济新闻）