关键领域改革在途 “十三五”资本市场由大向强迈进

　　“十三五”时期，我国将进入全面建成小康社会的决胜阶段。党的十八届五中全会对下一个五年的经济社会发展提出了明确的指导思想。“十三五”时期，经济转型升级仍是国家发展全局中的重点和关键，服务于这一整体目标，我国资本市场也将进入新的发展阶段。

　　这个发展阶段的“新”，既来自于发展大国金融话语下全面提升资本市场内在实力的总体要求，也来自于多层次市场体系基本建成、基础性制度基本完善的新兴加转轨市场进一步提质增效、焕发活力的自我完善目标。

　　专家提出，未来五年，我国资本市场将坚持市场化、法治化的发展方向不变，坚持服务实体经济转型升级这一根本目标不变，在关键领域改革中作出进一步突破与创新，提升内在基础实力。

　　未来五年，我国资本市场的改革发展，将更加注重扎实提升运行质量与效率，更加注重多层次市场的融合与均衡发展，更加注重由“大”向“强”迈进。

　　大国金融话语下的资本市场新机遇

　　“十三五”时期中国经济面临的挑战和机遇，表现为中高速增长、结构调整的经济“新常态”需要金融为其提供更重要的支撑。让市场在资源配置中起决定性作用这一要求，则需要金融资源进行进一步市场化配置和优化。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，服务于经济转型升级全局，构建与中国大国经济相匹配的大国金融是“十三五”时期金融市场建设的关键词。

　　他预期，“十三五”规划中将着重关注大国金融战略的三个基本要素，即中国金融体系的开放和国际化、人民币国际化，以及金融结构体系由商业银行占主导逐步过渡到以市场体系为主导。

　　中国人民银行金融研究所所长姚余栋也提出，“十三五”规划将对金融领域的相关议题有所阐述，包括鼓励金融创新，发展多层次资本市场，加快利率汇率市场化改革，实现资本项目可兑换和人民币更加自由使用，完善金融宏观调控和监管；更好发挥政策性和开发性金融作用，发展普惠金融等。

　　在发展大国金融的话语下，大力发展资本市场是题中应有之意。

　　专家认为，资本市场的发展，将在未来着重呈现出改善融资结构、提高直接融资比重，促使国家金融体系的功能由融资为主向融资、财富管理并重切换，以及促进整个金融市场更加融合发展的新特点。

　　在吴晓求看来，未来更大力度的金融改革中，首当其冲的是金融结构的改革，亦即不断提升证券化金融资产的比重。他认为，在这一诉求下，必须大力发展资本市场，推动资产证券化，同时，目前占主导地位的商业银行体系也要主动变革。

　　中国社科院金融所银行研究室主任曾刚判断，“十三五”期间金融领域会出现两个明显的变化：一是金融结构进一步调整和优化，直接融资的占比会进一步上升，从过去信贷为主的融资结构转变为以债券为代表的标准化融资工具占据主导地位。二是跨市场趋势越来越明显，相关业务的界限越来越模糊，分类监管的格局会日渐淡化。

　　曾刚也提到，跨市场的融合发展无疑将提升市场效率，但各市场的关联度提高，也将带来更大的业态间跨市场传递的风险。对此曾刚建议，应加强监管协调、政策协调；应推动监管标准化，弥补监管空白点，防范监管套利，完善监管体系的建设；应提升对系统性风险的监管，加强对流动性风险的监管，提高对宏观审慎问题的关注。