“价值派”和“技术派”回看股灾：活着比什么都重要

　　“一场波澜壮阔的牛市，史无前例的股灾，毫无征兆的反弹。”2015年的A股市场行至尾声，其间两次断崖式暴跌成为A股市场整年难以绕开的“疼痛”，多数大户就此惨淡收场，“韭菜”一茬一茬被割，但也有躲过股灾的老股民回头笑看那场非理性人造熊市。

　　沪指在今年上半年一路扶摇直上，并于6月初向5000点发起冲锋，至6月12日达到7年来的峰点5178.19点，但就此成为一道分水岭。6月15日开始，伴随着违规杠杆的清查，沪指断崖式下跌，7月9日开始有所反弹之后，在8月18日至8月26日又迎来了二次暴跌，其间千股跌停、增持潮等罕见奇观频发，而多数市场投资者的信心也再次受到重创。

　　价值投资者最淡定

　　“暴跌时候最开心，人家恐惧我贪婪。”这是秉持巴菲特价值投资理念的老倪一直的心态。

　　老倪是上海人，从上海证券交易所成立便开始了炒股生涯，用他的话说是“跟随着A股市场一起成长”。“现在持有个股300多只，包括A股、B股。上海的上市公司基本持有，外地也有，但非常少。”老倪说，20多年其股票市值已由最早时借来的5000元，累积到现在的1000多万元。

　　“今年的情况比较特别，以前单向卖出或买入的情况也看得多，千股跌停倒没有遇到过，但千股跌停对于老股民来说是一个很好的低吸机会。今年操作都比较正确，初步计算今年可以赚50%。”老倪在今年沪指涨到近5000点的时候卖出了一些股票，如上海钢联(300226)，他在8元钱左右买入，之后操作到成本4元左右，在120元左右卖出，这也为他后续低点吸筹提供了现金流。

　　按照老倪的计划，在沪指达到5000点左右卖出了一些，到2007年6000点高度时走掉1/3~1/2，再创新高时则全部清仓。在老倪看来，“遇到系统性风险不怕，这些都是暂时的，暴跌的时候每天很关注，到了一定的时候就进去抢筹。”

　　老倪的自信与淡定也是20多年来经验和资本的积累。据老倪介绍，他手里持有很多原始股，很多个股的成本是负值，“之前几千元买入，到了后面红利基本都已经返还”。他买过认购证，也曾在早期持账户卡摇奖，积累了大笔的原始股。

　　成本低成为老倪淡定游行股海的法宝，也是抵御股市危机的杀手锏。“在股市暴跌的时候很淡定，虽然手上的持股浮盈也缩水很多，但是成本还是低，再把手上的现金凑拢起来，等到低位的时候再进去抢一把。”相较于多数人面对“股灾”时的恐慌，老倪心里则满是低价揽票的兴奋。

　　老倪看起来幸运，背后却是20多年来的踏实累积。老倪是个纯基本面投资者，不懂技术，不跟踪市场题材。“熊市(低点)买入，牛市(高点)卖出。”这是他的操作手法。时间在老倪这里不是一个考虑的因素，20多年来，老倪每天做的事情大致为跑上市公司、参加股东大会、到图书馆看报纸，基本上所持股的上市公司有重大事件都会关注。

　　“主要看公司的盈利情况、净资产等财务指标。”老倪说，若公司行业好、有发展前景，一旦跌破增发价、净资产、股权激励便买入，放很多年后，收益率颇丰。“如定增，有很好的项目投入，当时可能看不出，但几年以后有可能大幅度贡献盈利，那时候定增的筹码可以解禁，在公司前景被看好的时候，市场就会爆炒，这个时候便可卖出。”

　　技术派的重生

　　与老倪的长线投资不同，老郑的炒股风格是“短平快”，结合技术面进行题材跟踪，犹如保护生命一样控制风险是老郑避开“股灾”的杀手锏。

　　2005年开始入市的老郑已在股海摸爬滚打10年左右，花费几年时间探索之后，老郑开始找到适合自己的投资风格，并卓有成效。“今年市值相较年初增加380%，目前整体市值2000万少一点，如果不出意外，明天可能破2000万。”老郑分享着自己的股市成绩单。

　　老郑表示，第一次被吓傻是在2007年5月30日，“股市原来是这样子，出都出不来”。当日A股上证指数暴跌281.83点，跌幅6.5%。上证指数在短短的5个交易日里最大跌幅在20%左右。

　　在2005年到2007年的牛市行情期间，对于那时候还是新股民的老郑来说，并未赚到钱，“那时天天都会有所操作，一天不动心里便难受”。为了能保持稳定盈利，老郑之后开始了系统性的学习，也意识到风控的重要性。

　　“风控比赚钱重要，至少我要活着。”2005年～2007年的经验教训也让老郑在今年的“股灾”中平稳度过。老郑表示，今年6月份到9月份共损失20%，而这笔损失更多是因为买入了一只问题股。

　　“第一个千股跌停的时候就全部清仓出来了，之后小仓位抢了反弹，但操作难度非常大，于是全出撤离，休息了两个多月，在9月25日才满仓入市操作。”老郑回忆着股市危机时候的操作路径。

　　这意味着老郑顺利躲过两次股市危机，之后进入股市的时机也已经有了较高的安全边际。“我把风险放在第一位，看看不对，清仓再说，就算明天会大涨，也先卖了，看清楚再说。”老郑多次重申其风控意识。

　　在2015年的杠杆市中，老郑也有利用1.5倍的两融杠杆进行操作，“我一般是很有把握时才用券商的融资做一把，全是短平快，所融金额比自有资金少很多，不会超过我自有资金的50%，一般3~5天就会走，不管亏盈。”老郑估算，今年利用两融杠杆的操作整体是盈利的。

　　风险意识较高的老郑并未用过场外配资，其自身也表示“反对过分用杠杆”。(第.一.财.经.日.报 . .黄.思.瑜)